Ruský medvěd v roli býka

rénmínb`i v přepisu pinyin (standardizovaný přepis čínských znaků do latinky, tuším, že přijatý čínskou radou ministrů v roce 1959 a OSN v roce 1977), v českém přepisu žen-min-pi (ž se má přitom číst někde mezi r a ž), doslova lidová látka nebo hedvábí, upomíná na období, kdy se v Číně místo penězi (kterých se vydávalo málo) platilo látkami. Tušili jste to? Odvážili byste se investovat do země, u které ani nevíte, jak se má správně vyslovovat její měna?

Merrill Lynch ke své tabulce uvádí, že jde o vedoucí indexy jednotlivých zemí v místních měnách. Jde tedy o pohled z hlediska domácího investora. Akciový index RTSI v grafu je však v dolarovém vyjádření. Měnové riziko na emerging markets je ovšem pro vnější investory vždy značné.

Nepředvídám vývoj z předchozích výnosů, ale z toho jak se vyvíjí ruská ekonomika a politika a jak se mění sentiment investorů. Ale samozřejmě platí, že kapitál je plachá laň, na těchto trzích zvláště a často stačí jedna špatná zpráva. Ale všechno to je zase o výnosech, riziku a diverzifikaci. Celá tabulka Merril Lynch obsahuje 38 zemí s vývojem v letech 1999-2001 (www.ml.com/about/press_releas e/12312001-1_stockmarket_pr.ht m)

Emerging markets jsou ovšem rizikové trhy, Rusko nevyjímaje. Když tam chcete investovat, tak jen v rámci diverzifikace. Než se zabývat jednotlivými emisemi, tak bych doporučoval spíše indexový fond. Např. od března 2000 existuje indexový fond Troika S&P/IFCG Russia Index Fund určený pro zahraniční dolarové investory(www.rtsi.ru/article- main07.htm).

Možná je to tak trochu od věci, ale má to s pochopením trhu něco společného. Schválně, jestli víte, jak se má správně číst v pinyinu napsané renminbi?

Je to zajímavý článek. Vzal jsem si z něj a z diskuse (6 příspěvků celkem) poučení, že v Rusku existuje kapitálový trh, je tam řada emisí a asi na něm někteří spekulanti vydělali. Než bych tam dal korunu, musel bych zřejmě důkladně poznat hlavní emise tohoto trhu a hlavně vlastníky akcií. Jde o to, jestli se na tomto trhu vyskytuje emitent, který na něm chce být buď proto, že si na něj šel /nebo chodí či bude chodit/ pro peníze nebo proto, že se dejme tomu někomu zavázal k výplatě dividendy a zároveň bude transparentní. A nebo jsou tam emitenti, které tam (podobně jako u nás) nadirigovalo jakési vládní či čí rozhodnutí a vlastníky a vedení těchto akciových společností to v podstatě nezajímá nebo je to dokonce obtěžuje. Od těchto emisí lze asi čekat pouze zklamání. Nechci být až příliž konkrétní, ale podívejme se na pro nás relativně známý trh - BCP. Je možné, že i na ruské burze někdo kupuje jisté emise, aby získal majoritu - asi se na tom dá vydělat. Možná tam je zákon o povinném odkupu akcií? Nicméně díky za článek, chtělo by to ale navázat podrobným rozborem. Jinak je to čistá spekulace a extrémní riziko.

Rusko je hodně ošidný trh. Znám profesionálního investora, který na pokles indexu RTSI koncem roku 1997 reagoval slovy "to je skvělé, jen ať to klesá, aspoň můžu levně dokoupit" - měl tím na mysli své soukromé portfolio. Dokoupil, pravda, ale ne levně: index byl tehdy někde kolem úrovně 500. Pak už jen průběžně sledoval pád trhu s občasnými komentáři typu "Ježíši Kriste..."
Kdo má pevné nervy a štěstí, může slušně vydělat investicemi do trhů, které jsou zrovna "na dně", jako bylo Rusko v roce 1999. Ale jen někdo má to štěstí, aby vystihl správný čas. Zdůrazňuji slovo "štěstí", protože je zde důležitější než schopnosti. A rozhodně bych tam nedával velkou část svých úspor, což byla amatérská chyba, které se můj známý profesionál v Rusku dopustil...
A ještě dvě technické poznámky. Tabulka v článku evidentně bere v úvahu výnosy indexů v domácích měnách. Pokud bychom však Turecko a Jižní Afriku přepočítali na dolary, došli bychom k podstatné, dvojciferné roční ztrátě vzhledem k depreciaci turecké liry a jihoafrického randu. Za druhé, u Číny není zřejmé, jaký index byl použit a zda je reprezentativní. Index MSCI China například poklesl o 26 % (v USD i v RMB, protože renminbi je na dolar pevně zavěšen).

Aby byl obraz úplný (dle pravidla nikdy z předchozích výnosů nepředvídejte budoucí výkonnost), možná byste mohli dodat tabulku, jak si nejlepší trhy z roku 2000 vedly v roce 2001. Každému dlouhodobému investorovi v Rusku ovšem přeji, aby se mu vedlo lépe než prozatím všem ostatním dlouhodobým investorům v této krásné zemi, která zcela určitě stojí o Vaše peníze. Těžko však říct, jestli stojí o Vás.

Myslim si ze tohle je urcite trh se znacnym rustovym potencialem. Ale je to hra na dost tenkem lede. Doporucuji pouze pro investory s hodne pevnymi nervy nebo jajo doplnek portfolia.

Záleží na horizontu. Pokud to není na krátkodobou spekulaci, tak nakupujte, rozloženo tak na 2-3 části během 2 měsíců.

Copak je reálné, aby tak silný růst ještě pokračoval? Myslím, že Rusko čeká hezká korekce.

V současné době uvažuji o nákupu podílů v některých otevřených akciových fondech (např. IKS fond světových indexů)- za cca 100-150 tis.Kč. Je to blbost? Experti, poraďte.