Pražská burza zatím marně čeká na svěží vítr

Pražská burza v posledních týdnech nevyniká ani vysokými objemy ani závratnou volatilitou. Při pohledu na graf indexu PXnejednoho investora napadne otázka, jestli u tohoto pacienta nedojde k nejhoršímu. Hodnota indexu se téměř se železnou pravidelností pohybuje mezi 1 100 a 1 200 body. Svěží vítr pro domácí burzu by snad mohl přinést dlouho očekávaný příchod nových titulů.

V druhé polovině příštího roku se chystá na trh logistická skupina CS Cargo. Další očekávanou společností je sázková kancelář Fortuna. Trojlístek nových IPO na pražské burze pak možná uzavře česká softwarová společnost AVG Technologies. Její akcieby se měly od 10. listopadu 2010 začít obchodovat na varšavské burze. Vedle varšavské burzy by měla AVG vstoupit ještě na jednu dosud nejmenovanou západoevropskou burzu, a to buď ještě v letošním roce, nebo v prvním čtvrtletí příštího roku. Přinesou připravované změny dlouho očekávané oživení, nebo se pražská burza pouze tiše rozšíří o nové tituly? Nebo se primární úpisy budou neustále odkládat jako v případě ČSOB? Na odpověď na tyto otázky si budou muset investoři chvíli počkat.

Zuzana Virglerová, Milan Nedbálek

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných českých akcií

Odhad experta pro období od 20. 9. 2010 do 18. 10. 2010 (holding period = 1 měsíc)

Odhad experta pro období od 20. 9. 2010 do 21. 3. 2011 (holding period = 6 měsíců)

Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Přemysl Nevlud - LUTHERUS
Dušan Jalový - UniCredit Bank

Zahraniční trhy

1. Jaké jsou hlavní důvody zavedení opatření Basel III?
Hlavním důvodem proč musela být opatření Basel aktualizována, je jednoduše to, že jejich předchozí dvě verze nezajišťovaly, aby finanční instituce byly dostatečně podporovány, když a pokud přijde další krize. Krize z let 2008-09 ukazuje, jak křehký byl globální bankovní systém, když čelil otřesům v ekonomice. Opatření Basel III byla proto zavedena, aby zajistila zdravější rozvahy bank, což znamená méně časté využívání pákového efektu. Doufáme, že v případě budoucích krizí nebude docházet k masivnímu přerozdělování zdrojů bankovnímu sektoru, jak tomu bylo během minulých tří let.

2. Jak tyto nové standardy pro kapitálovou dostatečnost ovlivní globální finanční trhy a globální ekonomiku?
Opatření Basel III byla připravována dlouhou dobu a několikrát se přitom změnila vnitřní situace odvětví. Původně navrhovaná podoba opatření Basel III vypadala jako výrazné zlepšení stávajících opatření Basel II, ale při letních revizích byla většina změn zmírněna. Poměry, jako úroveň Tier 1, nejsou tak přísné, jak se původně plánovalo. Například se nyní požaduje, aby poměr úrovně Tier byl pouze 7 %, ze kterých 2,5 % je nárazník předpokládaný národními finančními regulacemi. Problém se všemi uvedenými poměry je však to, že závisejí na přesném ocenění položek v rozvahách bank. To je věc, ze které máme největší obavy. Kromě toho mají banky čekat, že nové standardy vyjdou až v roce 2019, proto je spousta času, aby byl nestabilní bankovní systém vystaven novým otřesům.

3. Jak finanční trhy reagovaly na tyto zprávy a bude to mít další dopady, až se příběh rozvine?
Jak jsme očekávali, původní reakce byla býčí. Zmírněná opatření Basel III v zásadě znamenají, že výsledky budou silnější, než by byly v případě přísnější verze. Není proto překvapivé, že kvůli zprávě dochází k oživení rizika. Nyní máme největší obavy z toho, že stále chybí řádné ohodnocení položek rozvahy a z délky uvádění opatření do chodu. Zatímco se to riziku může krátkodobě líbit, přihlédneme-li k našim očekáváním slabého růstu v USA a eurozóně, bankovní systém může podléhat novým otřesům a ztrátám.

Abychom to shrnuli, jde o krok správným směrem, ale o velmi malý krok ve srovnání s tím, co bylo původně plánováno. Řádné ocenění aktiv bank je klíčem k zajištění stabilnějšího bankovního systému v budoucnosti a v tomto směru jsou opatření Basel III zklamáním.

Mads Kofoed, stratég trhu, Saxo Bank - Komentář o Basel III

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem ( PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 20. 9. 2010.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Ondřej Moravanský - CYRRUS
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Roman Skalický - LUTHERUS
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

_{Vysvětlivky: Akcie
Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.}

_{Vysvětlivky: Úrokové sazby
Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).}

_{Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.}

Dlouhodobý investiční produkt

Myslete na sebe a zabezpečte se na penzi co nejlépe. Třeba investováním do široké nabídky fondů.

Založte si DIP

Sdílejte článek, než ho smažem