Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Akcie developerů: jen pro otrlé spekulanty

| rubrika: B.I.G. Expert | 25. 6. 2010
Akcie developerů: jen pro otrlé spekulanty
České akcie si v posledním měsíci prošly výraznější korekcí, která se dotkla prakticky všech titulů. Prudké propady se však podařilo částečně umazat a nabízí se tak otázka, jaký bude vývoj v dalších dnech a týdnech.

"Z českých akcií největší pád postihl akcie CETV, které z hodnot kolem 700 Kč zkorigovaly o silných 40 % až na 420 Kč. Důvodem bylo velké zklamání pramenící z oznámeného vývoje na televizním reklamním trhu, který dle vyjádření zástupců firmy asi ani letos výrazně neoživí. Je to již několikáté odsunutí v čase a nutno podotknout, že se z toho začíná stávat docela slušný folklór. Z dané situace alespoň pro mě vyplývá jednoznačně skutečnost, že ani největší stratégové firem nemají nejmenší představu o tom, kdy se trh začne navracet na předkrizové úrovně. Navíc vzhledem k plánovaným úsporám a škrtům ve státním rozpočtu se podle našeho názoru rozhodně nedá očekávat jakýkoliv posun spotřebitelů od úspor k většímu utrácení. I proto by se akcie CETV měly v nejbližší době nadále pohybovat v pásmu 450 – 550 Kč. Jakákoliv pozitivní zpráva však může poslat akcie výrazně nahoru. Vzhledem k ostatním titulům nám akcie připadají ze střednědobého a dlouhodobého hlediska nejvíce atraktivní a patří mezi naše „top picks“ se stropem na úrovni 800 Kč.

Druhým favoritem jsou akcie těžařské firmy NWR, které si také prošly spanilou cestou až k „magické třístovce“. Odsud následoval poměrně drsný pád až na ceny kolem 207 Kč. Oproti ostatním titulům zde vidíme jako u jedné z mála akcií silnou fundamentální podporu v navýšených cenách uhlí a koksu. Tyto skutečnosti se pozitivně projeví ve výsledcích hospodaření v dalších čtvrtletích a proto jsme tak jako u CETV naladěni velmi pozitivně na tyto akcie v delším časovém horizontu. Z krátkodobého pohledu mohou být silně volatilní.

Budoucí výhled bankovního sektoru se ovšem příliš optimisticky netváří. České bankovnictví sice prokázalo velkou stabilitu vůči turbulencím v Evropě, které se v bilancích bank projevily zatím pouze odlivem dividend jejich zahraničním matkám. Díky silné pozici a míře odolnosti proto řadíme akcie Komerční banky k defenzivním titulům na pražské burze. Přínos pro akcionáře ve formě dividendy 170 Kč společně s malým „free floatem“ činí z Komerční banky naši jasnou volbu mezi bankovními tituly, a to i přes chystanou regulaci v bankovním sektoru. Pravý opak pro nás představují akcie Erste Bank, které řadíme mezi ryze spekulativní záležitosti. Akcie budou nadále terčem spekulací díky svým expozicím v problémovém jihoevropském regionu a možným dopadům zavedení nové bankovní daně či připravované regulace Basel III. Rozpětí mezi 700 – 800 Kč se nám aktuálně jeví jako odpovídající realitě.

Sektor developerů nám v tuto chvíli připadá jako neperspektivní i proto, že jsme přesvědčeni, že nás čeká další krize v tomto segmentu, konkrétně se bude týkat komerčních nemovitostí. S ohledem na tyto skutečnosti považujeme investice do akcií developerských společností Orco a ECM jako vysoce spekulativní záležitost, kde může investor utrpět drtivé ztráty.

Mezi defenzivní tituly řadíme dlouhodobě akcie Telefónica O2, Philip Morris a částečně i ČEZ. Hospodářské výsledky společnosti Telefónica O2 investory příliš nepotěšily a dokonce se objevily spekulace o tom, že by v příštích letech mohla být vyplácena jen velmi omezená dividenda, popř. žádná. Na tuto zprávu podle našeho názoru velmi briskně zareagují velké fondy, které minimálně pozice u tohoto titulu výrazně zredukují. Proto se domníváme, že na podzim po vyplacení dividendy mohou akcie výrazně oslabit a ceny okolo 350 Kč nám připadají jako velmi reálné. I díky nepružnosti poptávkové křivky u prodeje cigaret se nám jeví jako zajímavější volba investice do akcií Philip Morris, jehož vedení prokázalo, že i přes neustále rostoucí daně, konkurenci a mírně klesající podíl na trhu hospodařit umí.

Výhledy domácího miláčka – akcií ČEZ – jsou poměrně diskutabilní. Lze jen velice těžce odhadnout, jak se bude vyvíjet hospodaření státu v dalších obdobích a i přes současné sliby rodící se vládní garnitury o nezvyšování tlaku na vyplácení dividend nelze toto díky prázdné státní kase vyloučit. Tím by se do značné míry mohly omezit investice na zahraniční expanzi. Společnosti ČEZ navíc přibývá konkurence i na tuzemském trhu s elektřinou. Domníváme se, že ocenění na úrovni 900 Kč je férové a jako strop vidíme cenové pásmo 950 – 1000 Kč.

Téměř nelikvidní emise Kit digital, AAA Auto, Pegas a VIG necháváme bez povšimnutí.

K akciím Unipetrol musíme podotknout, že se jakoby mimochodem zvedly z magické „150“ až na současných téměř 200 Kč, kde vidíme velkou resistenci a další možný pohyb čekáme spíše směrem dolů na hladinu 165 Kč."

Karel Kabelka, GRANT CAPITAL

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných českých akcií

Odhad expertů pro období od 21. 6. do 19. 7. 2010 (holding period = 1 měsíc)

NázevAtraktivitaCena (pondělí)Rozhodně koupitKoupitŽádná akceProdatRozhodně prodat
NWR3023503200
ERSTE GROUP BANK30751,103200
CETV3049711300
PHILIP MORRIS ČR208 31102300
VIG0924,500500
ČEZ093900500
ECM0183,5601310
TELEFÓNICA O2 C.R.040901310
KOMERČNÍ BANKA-103 70000410
UNIPETROL-2019000320

Odhad expertů pro období od 21. 6. do 20. 12. 2010 (holding period = 6 měsíců)

NázevAtraktivitaCena (pondělí)Rozhodně koupitKoupitŽádná akceProdatRozhodně prodat
NWR3023503200
ERSTE GROUP BANK30751,120210
PHILIP MORRIS ČR308 31111300
UNIPETROL3019011300
CETV2049702300
VIG20924,502300
ČEZ2093902300
ECM0183,5600500
KOMERČNÍ BANKA03 70001310
TELEFÓNICA O2 C.R.-1040900410
Zdroj: www.kurzy.cz

Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Patrik Hudec - Generali PPF Asse Management, správce fondů ČP INVEST
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Přemysl Nevlud - LUTHERUS
Dušan Jalový - UniCredit Bank

Zahraniční trhy

"Americké akciové indexy hledají jasný směr, nálada na trhu je spíše mírně negativní. Trhy v podstatě nic zásadního nepředvádějí a spousty peněz zůstává stále mimo trh. Levné peníze sice zatím inflační spirálu neroztočily, ale investorům jakoby chyběla odvaha. Ani poslední rozhodnutí americké centrální banky USA trh nerozhýbalo. FED ponechal úrokové míry beze změny, což bylo podle očekávání trhu, ale zároveň připomněl že ekonomika se sice zotavuje, ale vývoj situace v zahraničí ji oslabuje.

Já osobně jsem přesvědčen, že pro dlouhodobé investory je aktuální situace na trhu vhodná pro nákup, ale jen je třeba pečlivě vybírat."

Aleš Vávra, J&T BANKA

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 21. 6. 2010.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

UkazatelHodn. 18. 6.PrůměrMediánZměna v %IntervalRůstPokles
PX1 164,901 167,571 1600,231 120 - 1 23034
Dow Jones (USA)10 450,6410 369,7110 200-0,7710 100 - 10 90025
NASDAQ (USA)2 309,802 302,142 250-0,332 200 - 2 45025
FTSE 100 (V.Brit.)5 250,805 284,435 2000,645 100 - 5 68025
DAX (Německo)6 216,986 205,436 200-0,196 075 - 6 50016
Nikkei 225 (Jap.)9 995,0210 128,439 9001,349 774 - 11 04534

Odhad expertů pro období 6 měsíců

UkazatelHodn. 18. 6.PrůměrMediánZměna v %IntervalRůstPokles
PX1 164,901 165,861 2000,081 000 - 1 30043
Dow Jones (USA)10 450,6410 436,7110 500-0,139 000 - 12 00043
NASDAQ (USA)2 309,802 334,712 4001,082 000 - 2 60043
FTSE 100 (V.Brit.)5 250,805 209,715 400-0,784 100 - 5 90043
DAX (Německo)6 216,986 229,866 3000,215 800 - 6 80043
Nikkei 225 (Jap.)9 995,0210 113,5710 2501,198 500 - 11 70043
Zdroj: www.kurzy.cz

Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Ondřej Moravanský - CYRRUS
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Aleš Vávra - J&T BANKA
Roman Skalický - LUTHERUS
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Vysvětlivky: Akcie
Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.

Vysvětlivky: Úrokové sazby
Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

-1
Ano
Ne

Diskuze

Žádný komentář nebyl vložen.

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Čerpání úvěru, Reexport, Smlouva o dílo, e-shopy, itálie, martin stára, andrej babiš, podnikání, napětí, osobní konto, pásky, supporty, společenské postavení, právní vady, Finep, duševní poruchy, investiční certifikáty, ekologická organizace

5AB5362, 1A84559, 2C43771, 1A84559, 3L69908

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK