Na rok 2008 bude asi ráda vzpomínat jen málokterá banka. Finanční krizenejdříve zmrazila mezibankovní trh a nyní se čeká, kdy začne růst bankám objem nesplácených úvěrů. Rakouská Erste Bank se nechala slyšet, že neočekává v blízké budoucnosti zlepšení, uvedl server Patria. Tento výhled, který v pátek podtrhla ratingová agentura Fitch snížením ratingu Erste, jen podtrhuje nutnost mít dostatek vlastního kapitálu na „špatné časy“, které ještě nemají banky za sebou.
Erste se potřebu kapitálu rozhodla řešit úpisem účastnických
cenných papírů, za které chce získat až 2,7 miliardy eur (asi 73 miliard korun). „Erste se kvůli nynější situaci na trzích dostala do situace, kdy její kapitálová přiměřenost Tier 1, která činí 7,2 procenta, není dostatečná,“ tvrdí Marek Hatlapatka, analytik společnosti Cyrrus. Kapitálová přiměřenost sleduje poměr rizikově vážených aktiv k celkovému vlastnímu kapitálu. „Pod hranicí 8 procent, což je nepsaná hranice, nepovažují investoři v současné době banku za dobře kapitálově zajištěnou,“ dodává Hatlapatka.
Již dříve se Erste rozhodla využít nabídku rakouského státu a získat kapitál také formou státem garantovaných dluhopisů. Klíčový ukazatel ovšem tímto způsobem nelze zvýšit na požadovaných osm procent, jelikož dluhopisy jsou cizí kapitál, který se musí splácet a ukazatel ho nebere v úvahu. Stát nicméně pomůže i v případě účastnických cenných papírů, které nakoupí v hodnotě miliardy eur. Při upsání celých 2,7 miliardy eurby se tak kapitálová přiměřenost banky zvýšila ze 7,2 na 9,8 procenta.
K nákupu účastnického cenného papíru vybízí Erste Bank sloganem „Dobré zprávy z banky, osmiprocentní výnos“. Hvězdička u slova výnos pak odkazuje na malé upozornění v dolním okraji stránky propagačního letáku, kde se krčí varování, že výnos, resp. dividenda je vyplácena z čistého zisku, takže osmiprocentní dividendu nemusí investor vůbec dostat. Dividendy nejsou vypláceny zpětně, takže nízký zisk, a tedy i nulová dividenda v jednom roce, nezachrání rekordní zisky v dalších letech. Pokud zisk bude, tak dividendu investor dostat musí, i když ji může dostat až při odkupu.
„Z pohledu investora je o něco výhodnější klasický dluhopisvzhledem k lepšímu právnímu ošetření, jistotě splacení jistiny a přednosti v uspokojení pohledávky z dluhopisu například v případě likvidace banky,“ říká Petr Hlinomaz, analytik BH Securities. I když Erste Bank plánuje v budoucnu účastnické cenné papíry vykoupit zpátky, není stanoveno, jestli to bude za rok, nebo za deset let. Naopak klasický dluhopis má jasně danou dobu splatnosti a investor ví, kdy mu banka zapůjčenou částku vrátí.
Účastnický cenný papír (CP) je svou povahou základní kapitál, proto také investor nese riziko krachu společnosti. Víc tedy při bankrotu mohou dostat vlastníci dluhopisů než akcionáři, kteří dostanou zpět až to, co zbude po uspokojení pohledávek věřitelů. Obligace mají také výhodu, že je možné s nimi obchodovat na sekundárních trzích. Pro účastnícký cenný papír není zajištěna žádná likvidita.
Kromě případu bankrotu se ale také může stát, že banka bude kvůli ztrátám snižovat základní kapitál. „Na případném snižování základního kapitálu by se podílel i účastnický CP, a to poklesem nominální hodnoty ve stejném poměru, v kterém by se snižoval základní kapitál,“ vysvětluje Hlinomaz. „Na druhou stranu rezervy minulých let tvoří tak velkou část kapitálu Erste, že ani případné ztráty by neměly vést ke snižování hodnoty základního kapitálu,“ uklidňuje analytik Hatlapatka. Poslední nevýhoda spočívá v tom, že tento cenný papír nezakládá oproti běžné akcii právo na hlasování na valných hromadách.
To si uvědomuje i Erste Bank. „Tyto „nevýhody“ dohání konstrukce účastnického CP vyšší dividendou,“ říká Hlinomaz. Banka nabízí do roku 2014 dividendu, pokud na ni budou peníze, ve výši osm procent, poté se začne zvyšovat až do výše 10 procent plus jednoroční eurová mezibankovní sazba (Euribor). Tato sazba je v současné době 1,76 procenta, nicméně je závislá na podmínkách na trhu a sazbách evropské centrální banky. Za poslední dva roky, před vlnou snižování úrokových sazeb centrálních bank, se Euribor pohyboval nejčastěji mezi 4 a 5 procenty. Erste sama v letáku počítá, že dividenda v roce 2021 by mohla činit 13,75 procenta.
Kromě toho se Erste snaží zvýšit atraktivitu účastnických CP i závazkem, že pokud se jí nepodaří cenný papír odkoupit do roku 2020, bude za zpětný nákup investorům platit 150 procent nominální hodnoty cenného papíru.
Zájemci o účastnický cenný papír Erste Bank se musí přihlásit do 29. dubna. Nejdřív se uspokojuje poptávka stávajících akcionářů, kteří mají nárok na jeden účastnický cenný papír v hodnotě 1000 euro za 118 akciích Erste. Pokud nebudou takto upsány všechny cenné papíry, dostávají možnost získat tento investiční instrument i ostatní zájemci.
Jsou středoevropské banky v dobré kondici, nebo je čekají krušné časy? Podělte se o názor.
Sdílejte článek, než ho smažem