Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Trhy ve stínu řeckého skorokrachu

| rubrika: B.I.G. Expert | 19. 2. 2010 | 5 komentářů
Trhy ve stínu řeckého skorokrachu
Impulsy k růstu jako dopad vládních likviditních opatření, která trhy vyhnala do výšin v minulém roce již přestávají působit. Nyní se tedy čeká do jaké míry tato opatření zafungují na reálný růst ekonomiky a nastartuje se fundamentální růst.

"Řecko dostalo od ministrů financí eurozóny třicetidenní lhůtu na to, aby dokázalo životaschopnost fiskálního plánu pro rok 2010. Strach panuje především z nadhodnoceného růstu, a tím pádem z celkových příjmů, na jejichž posílení do velké míry stojí ambice Řeků srazit deficit v tomto roce o 4 procentní body.

Obavy jsou více než oprávněné a svědčí o nich i poslední mizerná čísla o HDP ke konci roku 2009. Je také otázkou, co nového se za jeden měsíc v Řecku může ukázat – příliš mnoho nových makročísel k dispozici nebude. Vše tedy ukazuje spíše na taktické vyčkávání. Pro řecké socialisty s armádou odborů v zádech je politicky velice složité tlačit rychle na pilu a raději si nechávají určité trumfy v rukávu na předvečer masivních jarních aukcí (během dubna a května se budou pokoušet trhům prodat 20 miliard eur). I když se jim ale podaří zažehnat akutní nebezpečí jarního krachu (ať už jim za cenu dalších ústupků pomůže Německo, Fracie nebo MMF), klíčové strukturální problémy na stole zůstanou.

Řecký dluh je příliš vysoký a jeho splátky výrazně zatěžují každoroční hospodaření. Pokud se výrazně nezmění reálná úroková sazba, bude ke snižování deficitu podle současného plánu (pod 3 % HDP v roce 2012) zapotřebí výrazných primárních přebytků (odhadem okolo 5 % HDP). Dosáhnout jich bude vyžadovat hlubší strukturální reformy, které by vedly k střednědobě vyšším tempům růstu. To nebude vůbec lehké. Řecko je málo konkurenceschopné (nízkou produktivitu práce doprovází relativně vysoké jednotkové pracovní náklady) a nemá možnost rychlého a efektivního znehodnocení kurzu. Navíc má na rozdíl od Irska nebo Španělska velice špatný demografický výhled.

I když tedy trhy aktuálně čekají především na krátkodobé řešení ve formě konkrétních záruk evropských zemí nebo MMF za jarní aukce řeckého dluhu, problém je hodně hluboký. Střednědobé strukturální reformy vedoucí k posilování konkurenceschopnosti a zvyšování participace starších pracovníků budou ještě hodně bolet. Důvěra ve schopnosti Řeků reformovat je přitom na bodě mrazu a málo kdo bude sázet na jejich úspěch dokud neuvidí hmatatelné výsledky."

Jan Bureš, Poštovní spořitelna

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných českých akcií

Odhad experta pro období od 15. 2. do 15. 3. 2010 (holding period = 1 měsíc)

NázevAtraktivitaCena (pondělí)Rozhodně koupitKoupitŽádná akceProdatRozhodně prodat
ERSTE
GROUP BANK
29699,512400
UNIPETROL29138,9813210
KOMERČNÍ
BANKA
293 55004300
NWR2118012310
VIG21901,511500
ČEZ2187803400
CETV1451511410
ORCO14180,1110600
TELEFÓNICA
O2 C.R.
1445002500
PHILIP
MORRIS ČR
-79 94801420

Odhad experta pro období od 15. 2. do 16. 8. 2010 (holding period = 6 měsíců)

NázevAtraktivitaCena (pondělí)Rozhodně koupitKoupitŽádná akceProdatRozhodně prodat
UNIPETROL57138,9824100
TELEFÓNICA
O2 C.R.
5045015100
NWR5018015100
ČEZ4387823110
ERSTE
GROUP BANK
36699,522210
CETV3651513300
VIG21901,503400
PHILIP
MORRIS ČR
219 94803400
ORCO21180,1112310
KOMERČNÍ
BANKA
73 55002410
Zdroj: www.kurzy.cz

Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Michal Chrvala - Active Capital
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Michal Znojil - J&T BANKA
Přemysl Nevlud - LUTHERUS
Dušan Jalový - UniCredit Bank

Zahraniční trhy

"Po již téměř dokončené americké výsledkové sezóně je dnes tématem číslo jedna Řecko, popř. ostatní méně rozvinuté státy a problémy jejich rozpočtů. Po Dubaji, odkud přicházela nervozita na trhu před Vánoci, se tak centrum dění geograficky přesunuje do jihovýchodní Evropy. Mezitím ještě trhy reagovaly například na restriktivní kroky čínské monetární politiky, nebo americké návrhy regulace bank.

V podstatě se nejedná o nic nečekaného, problémy ekonomiky, které se primárně projevují a projevovaly v hospodaření firem v minulých dvou letech, se nyní přelévají do problémů na úrovni jednotlivých států, následně až na úroveň monetárních a politických unií. Z pohledu ekonoma je dobré, že firemní výsledky, resp. tržní prostředí je (zpravidla) řízeno čistě ekonomickými principy, u záležitostí vládních a státních se však objevují navíc faktory politické, a to už ekonomové přeci jen neradi vidí. Nicméně k současné chvíli je zatím věc otevřená, nedělejme proto předčasné závěry, dosavadní kroky můžeme podle mého názoru prohlásit za tržně konzistentní.

Impulsy k růstu co by dopad vládních likviditních opatření, které trhy vyhnaly do výšin v minulém roce již přestávají působit, nyní se tedy čeká do jaké míry tato opatření zafungují na reálný růst ekonomiky a nastartuje se fundamentální růst. Máme zde však také rostoucí nezaměstnanost, stále nedostatek poptávajících v nejrůznějších segmentech trhu a postupné přibližování exitů z nejrůznějších vládních a bankovních programů. Vyhlídky tak zůstávají stále opatrné, s nadsázkou řečeno, světlo na konci tunelu stále nevidíme, ale naše oči se v něm již lépe vyznají, jelikož se mezitím na "tmu" přeci jen adaptovaly.

Pro další vývoj trhů bude důležitý zejména další výhled trvání krize: všichni již vědí, že největší poklesy ekonomiky (a růsty trhů) máme za sebou, otázka je kdy se začne reálná ekonomika odrážet ode dna. Poslední čísla HDP z evropských zemí byla mírným zklamáním, která dávají za pravdu spíše skeptikům. Čím déle budeme svědky nezotavování se ekonomiky, tím více se spotřeba obyvatelstva tomuto stavu přizpůsobí a nebude optimisticky růstová jako v předkrizových letech, a tím déle potrvá současný útlum. Předpokládám, že na akciových trzích budeme svědky postupného pozvolného sestupu z aktuálních hodnot, přerušeného jen občas kratšími obdobími růstu. Pokud přijdou impulsy k větším poklesům, tak zřejmě nikoliv z korporátního sektoru, ale z oblasti státních financí rizikovějších zemí."

Ondřej Moravanský, CYRRUS

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem ( PX ) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 15. 2. 2010.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

UkazatelHodn.
12. 2.
PrůměrMediánZměna v %IntervalRůstPokles
PX1 113,401 155,141 1603,751 120 - 1 19870
Dow Jones
(USA)
10 099,1410 314,4310 3002,139 990 - 10 63561
NASDAQ
(USA)
2 183,532 228,862 2052,082 140 - 2 41552
FTSE 100
(V. Brit.)
5 142,505 310,865 2753,275 050 - 5 62061
DAX
(Německo)
5 500,395 758,295 7254,695 530 - 6 11570
Nikkei 225
(Jap.)
10 092,1910 398,4310 4003,039 900 - 10 84561

Odhad expertů pro období 6 měsíců

UkazatelHodn.
12. 2.
PrůměrMediánZměna v %IntervalRůstPokles
PX1 113,401 099,291 115-1,27900 - 1 27043
Dow Jones
(USA)
10 099,1410 087,009 959-0,128 400 - 11 80034
NASDAQ
(USA)
2 183,532 142,432 147-1,881 800 - 2 55034
FTSE 100
(V. Brit.)
5 142,505 248,435 1092,064 300 - 6 08034
DAX
(Německo)
5 500,395 649,575 4672,714 800 - 6 60034
Nikkei 225
(Jap.)
10 092,199 922,299 996-1,688 200 - 11 38034
Zdroj: www.kurzy.cz

Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Ondřej Moravanský - CYRRUS
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Aleš Vávra - J&T BANKA
Roman Skalický - LUTHERUS
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Vysvětlivky: Akcie
Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.

Vysvětlivky: Úrokové sazby
Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

-6
Ano
Ne

Diskuze

22. 2. 2010 | 15:35 | Bouček Antonín

Jenže záchrana z deprese v třicátých letech přišla právě v tom, že se prostřednictvím státních intervencí (stát získal peníze dluhovým financováním) nakoupilo hafo zbytečných věcí, zdevalvovala se měna a podpořili se bankrotáři...více

22. 2. 2010 | 11:51 | Luboš

Boučku, Ty neumíš číst ! Baťa říkal, že se nemá podporovat bankrotáře, nemá se dělat dluhy a nemají se kupovat zbytečné věci ! a v tom má Baťa pravdu. více

20. 2. 2010 | 22:48 | Jan Dvořák

Zajímavé porovnání situace v EU se situací v USA má Jim Willie v posledním Hat Trick Reportu. Více zde: http://pro-investory.cz více

20. 2. 2010 | 20:26 | Bouček Antonín

Omlouvám se, ale Baťova citace pouze ukazuje, jak mimo byl ten pán během té šílené pohromy. Představa, že pětadvacetiprocentní nezaměstnanost spraví zaujetí mravního stanoviska zní stejně absurdně, jako názor Henryho Forda...více

20. 2. 2010 | 9:24 | 30. léta

citace z článku: všichni již vědí, že největší poklesy ekonomiky (a růsty trhů) máme za sebou, otázka je kdy se začne reálná ekonomika odrážet ode dna. Budu citovat p.Tomáše Baťu z r.1932. "Nevěřím v žádné přelomy, které...více

Oblíbená témata

akcie, zahraniční akcie

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Obchodní společnost, Promptní obchody, Doplňkové služby v leasingu, transformované fondy, penzijní fondy, daňové odpočty, doplňkové penzijní spoření, třetí pilíř, filip duchoň, oberbank termínovaný vklad top jistota, smlouva s rozhodčí doložkou, křivka, skauting, Spořicí účet Gold, zombie, kvantitativní strategie, regulované nájemné, ESUO

3J01848, 3AE3250, 2A10023, 6U64222, 7T97636

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK