Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Trhy porostou ještě aspoň půl roku

| rubrika: B.I.G. Expert | 15. 1. 2010 | 5 komentářů
Trhy porostou ještě aspoň půl roku
Při každém poklesu akciových trhů budou investoři pravděpodobně hodně nakupovat a trh bude znovu připomínat roky 2005 až 2006. Tolerance rizika bude nejspíš poměrně dlouho vysoká a vydrží do druhé poloviny roku 2010.

"S nástupem nového roku dorazili na pražskou burzu zahraniční investoři, kteří spolu s českými kolegy posunuli ceny akcií na nové úrovně. Zároveň série investičních doporučení vlila nezbytnou energii tzv. lednovému efektu. Česká republika po dlouhé době přilákala zahraniční investory v reálné podobě, viz zvýšení podílů Templeton Asset Management na 10,06 % ve společnosti Pegas. Podobným příkladem se mohou pochlubit i akcie společnosti NWR. Zájem zahraničních investorů doprovází rostoucí cena a objemy při obchodování v Londýně.

V krátkodobém výhledu převažují tendence k růstům. Na trhy stále přicházejí nové peníze, např. plynoucí z operací bank na kapitálových trzích. Peníze primárně určené ke kapitalizaci firem chybí v reálné ekonomice. Růsty akcií jsou v protikladu k vysokým úrokovým mírám u hypoték či běžných úvěrů, které navíc nejsou v plné míře dostupné, resp. podmínky pro půjčení peněz jsou mnohem přísnější.

Dlouhodobější náhled na vývoj akcií nabádá spíše k opatrnosti, až skepsi. Na pražskou burzu po delší době dorazí primární úpisy akcií. IPO ČSOB s největší pravděpodobností nejvíce zasáhne akcie Komerční banky. Tituly vypráví podobný investiční příběh: lokální finanční ústav vlastněný zahraniční bankovní skupinou, bez možnosti výraznějších akvizic, podobná struktura klientely aj. Úpis odebere volné, ale i v minulosti zainvestované finanční prostředky v bankovním sektoru. Pražská burza od jara 2009 neprošla žádnou významnou korekcí, dá se proto očekávat výraznější vybírání zisků.

Připravovaná privatizace polského energetického sektoru může mít neblahý vliv na obchodování na pražské burze. Na jedné straně se rýsuje slibná investiční příležitost pro české firmy (Čez, NWR), ale na straně druhé dojde k částečnému odčerpání financí do Polska.

Podle technické analýzy se stále nacházíme na rostoucí vlně, která započala na jaře roku 2009. Pravděpodobně nejvyšší hodnotu indexu PX (1250-1300 bodů) lze očekávat na konci února 2010. Poté trh projde hlubší korekcí a hodnota indexu PX klesne na 900-950 bodů."

Přemysl Nevlud, Lutherus

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných českých akcií

Odhad experta pro období od 11. 1. 2010 do 8. 2. 2010 (doba držení = 1 měsíc)

NázevAtraktivitaCena (pondělí)Rozhodně koupitKoupitŽádná akceProdatRozhodně prodat
CETV2548603300
PEGAS NONWOVENS2544003300
ERSTE GROUP BANK25753,504110
ČEZ25919,103300
TELEFÓNICA O2 C.R.1743503310
UNIPETROL17147,503310
VIG17961,602200
NWR8195,203320
PHILIP MORRIS ČR89 00001100
KOMERČNÍ
BANKA
83 94203320

Odhad experta pro období od 11. 1. 2010 do 12. 7. 2010 (doba držení = 6 měsíců)

NázevAtraktivitaCena (pondělí)Rozhodně koupitKoupitŽádná akceProdatRozhodně prodat
CETV2548613020
PEGAS NONWOVENS1744003210
ERSTE GROUP BANK8753,503120
ČEZ8919,103120
TELEFÓNICA O2 C.R.5043514100
UNIPETROL33147,505010
VIG8961,603120
NWR17195,203210
PHILIP MORRIS ČR179 00002400
KOMERČNÍ
BANKA
-253 94201140
Zdroj: www.kurzy.cz

Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Michal Chrvala - Active Capital
Patrik Hudec - ČP INVEST investiční společnost
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Přemysl Nevlud - LUTHERUS
Dušan Jalový - UniCredit Bank

Zahraniční trhy

"Finanční trhy vcelku pozitivně zareagovaly na mimořádné stimuly v roce 2009 a většina stimulačních faktorů bude podle našeho názoru platit i v roce 2010. Nejvíce stoupla cena rizikových aktiv (ta utrpěla v roce 2008 největší pokles) a trhy se staly místem, kde se sází jen na jeden směr - buď máte dlouhé pozice a jste "in", nebo krátké a jste "out". Jediný trh, který se zdánlivě odlišuje, jsou státní pokladniční poukázky, které by ve fázi oživení měly za normálních okolností ztrácet půdu pod nohama kvůli vyšším inflačním očekáváním.

Všechny hlavní ukazatele zažívají růst (i když by se dalo namítat, že většina z nich se příliš soustřeďuje na růst měnových agregátů), proto je velmi nepravděpodobné, že by v první polovině roku 2010 tento růst výrazně zpomalil. Přestože růst bude pravděpodobně slušný, centrální banky nebudou v situaci, kdy si budou moci dovolit zpřísnění měnové politiky. Tato kombinace slušného růstu a extrémně uvolněné měnové politiky podpoří trhy v první polovině roku 2010. Druhá polovina roku 2010 bude problematičtější, protože trh začne pociťovat dopad vlny změn fixací hypoték Option-ARM a Alt-A v kombinaci s dalším odepisováním ztrát spojených s komerčními realitami na konci roku 2010.

V první polovině roku budeme pravděpodobně svědky pokračující tolerance k riziku a nižší implikované volatility opcí. Při každém poklesu se bude pravděpodobně nakupovat a trh bude znovu připomínat roky 2005 - 2006. Tolerance rizika bude nejspíš poměrně dlouho vysoká a vydrží do druhé poloviny roku 2010. Přestože trhy budou (nebo jsou?) odtržené od reality, investoři se budou stále potýkat s otázkou, proč by měli snižovat svou expozici v akciích, když je růst HDP stále kladný? Proto očekáváme, že trh bude ke konci roku vcelku naladěný na růst a index VIX bude nadále klesat. To bude signálem, že vstupujeme do velice nebezpečné zóny a většina investorů začne zase hledat pověstný výnos.

Jak jsme již uvedli, očekáváme, že trhy budou až do poloviny roku pokračovat ve vzestupu a pak pod vlivem strukturálních změn poněkud poklesnou.

Podle našeho názoru budou širší akciové trhy v první polovině roku 2010 růst s možným stropem 10 % nad současnými úrovněmi. V minulosti táhly vzestupy tohoto rozsahu cyklické tituly a v prostředí s přetrvávajícími nízkými úrokovými sazbami doporučujeme angažovat se v první polovině roku 2010 v cyklických titulech. Mezi cyklickými tituly dáváme přednost informačním technologiím, energetice a materiálům, ale především energetice. Očekáváme, že toto odvětví bude těžit z globálního ekonomického oživení a následného vzestupu poptávky po zdrojích. Toto odvětví začalo v poslední době dohánět pohyb v cenách ropy v 1. pololetí a očekáváme, že tomu tak bude i nadále. Velcí integrovaní hráči (průzkum a těžba), na které připadá podstatná část tržní kapitalizace v tomto odvětví, zůstávají pozadu a věříme, že rotace směrem k této oblasti povede k dalšímu nadprůměrnému růstu. U jednotlivých akciových titulů dáváme přednost společnostem s expozicí vůči globální poptávce po energii, zejména těm, které uskutečňují zdravou dividendovou politiku.

Navzdory našemu názoru na úrokové sazby existuje na trhu konsensus, že v polovině příštího roku začne Fed úrokové sazby zvyšovat. V minulosti tomu bylo tak, že jakmile trhy začaly očekávat zvýšení sazeb, riziko bylo smeteno se stolu a expozice se přesunula směrem k defenzivním titulům. Investorům tudíž doporučujeme, aby se v druhé polovině roku 2010 poohlíželi po nákupu defenzivních titulů.

U jednotlivých akciových titulů napříč odvětvími upřednostňujeme společnosti, které provádějí zdravou dividendovou politiku. Dividendové akcie jako takové jsou velmi vhodné pro prostředí s nízkým růstem, které se ve vyspělém světě, jak očekáváme, utvoří v příštím roce. Nižší HDP a růstový potenciál EPS činí podíl dividend na celkových výnosech ještě významnějším. Existují také historické důkazy o tom, že dividendové strategie mají tendenci vykazovat nadprůměrné výsledky v období zrajícího hospodářského růstu, který v roce 2010 očekáváme."

Radim Dohnal, Saxo Bank

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 11. 1. 2010.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

UkazatelHodn.
8. 1.
PrůměrMediánZměna v %IntervalRůstPokles
PX1 57,201 172,141 1701,291 120 - 1 25043
Dow Jones
(USA)
10 618,1910 663,5710 6500,4310 450 - 10 95052
NASDAQ
(USA)
2 317,172 345,142 3351,212 220 - 2 44052
FTSE 100
(V. Brit.)
5 534,205 553,145 5330,345 400 - 5 75034
DAX
(Německo)
6 037,616 044,866 0830,125 820 - 6 35043
Nikkei 225
(Jap.)
10 798,3210 723,2910 700-0,6910 450 - 11 00025

Odhad expertů pro období 6 měsíců

UkazatelHodn.
8. 1.
PrůměrMediánZměna v %IntervalRůstPokles
PX1 157,201 147,571 223-0,83920 - 1 27043
Dow Jones
(USA)
10 618,1910 436,4310 750-1,178 400 - 11 80043
NASDAQ
(USA)
2 317,172 250,862 250-2,861 840 - 2 60034
FTSE 100
(V. Brit.)
5 534,205 433,865 600-1,814 300 - 6 20043
DAX
(Německo)
6 037,615 927,296 233-1,834 800 - 6 70043
Nikkei 225
(Jap.)
10 798,3210 376,0010 900-3,918 300 - 11 40043
Zdroj: www.kurzy.cz

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Ondřej Moravanský - CYRRUS
Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Aleš Vávra - J&T BANKA
Roman Skalický - LUTHERUS
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Vysvětlivky: Akcie
Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.

Vysvětlivky: Úrokové sazby
Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

+2
Ano
Ne

Diskuze

16. 1. 2010 | 22:55 | Rejpal

Mám pocit, že se autor trochu mýlí. Pád cen akcií je už za dveřmi a určitě příjde ještě v prvním pololetí. více

16. 1. 2010 | 19:42 | péťa

Ano. více

16. 1. 2010 | 19:41 | péťa

Spíš to druhé, páč za riziko investice není žádná záruka. více

15. 1. 2010 | 22:15 | Petr2

Samozřejmě to druhé. Drtivá většina analytiků předvídá růst, když jdou trhy nahoru a varuje před pádem, když klesají. A to zvlášť ti čeští. Stačí se podívat na jejich track record za poslední rok či dva. Konec konců, stačí...více

15. 1. 2010 | 14:02 | Petr

Ad nadpis "Trhy porostou ještě aspoň půl roku" Takže když neporostou, vrátí mi autor prodělané peníze? Nebo jde jen o případ bulvárního titulku, co má nalákat čtenáře? více

Oblíbená témata

akcie, BCPP, burzy, px, trhy

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

    Obchodní rejstřík

    Osoby v obchodním rejstříku

    Části obce

    Městské části

    Obce

    Okresy

    Témata

    Cena při zpětném prodeji, Depreciace, Optimální portfolio, miroslav kalousek, zaměstnavatel, invalidita, daňový bonus, zdravotně postižení, cestovní pas, žena v práci, udice, tapiserie, fred bergsten, nájemné místně obvyklé, OHLC, 15/1998 Sb., Všeobecná zdravotní pojišťovna, rodičovská

    1E36002, 9A61396, 4Z26697, 4AR2414, 3M64875

    Přihlášení

    Jméno

    Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

    Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

    ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
    Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
    Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

    Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK