Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Chcete vědět, kam půjdou české akcie? Sledujte korunu.

| rubrika: B.I.G. Expert | 27. 11. 2009
Chcete vědět, kam půjdou české akcie? Sledujte korunu.
Pokud chceme tedy dále uvažovat o možnostech růstu, nezbývá než upnout pozornost k zahraničí a politice levných peněz. Hlavní evropské a americké akciové indexy totiž po maximech z konce letních prázdnin přidaly další zisky a teď se nachází o 5-10 % výše.

"Od posledního prázdninového týdne, kdy domácí akcie měřeno indexem PX dosáhly svého letošního maxima (24. srpna), se pohybují ve velice úzkém pásmu, jehož spodní hranice byla vytyčena koncem října zhruba o 9 procent níže. Dnes se nacházíme někde uprostřed. Historicky je takto dlouhé období „stability“ velmi neobvyklé (a spíše předchází pádu). Jako by chyběly kladné nebo záporné impulsy a panovala všeobecná shoda na tom, „kolik to má stát“. Původní spor jarních (někdo by řekl absurdně) nízkých cen s tragickými výhledy byl vyřešen ve prospěch dramatického růstu cen. Už tu nejsou zlomkové ceny ve srovnání s předkrizovou úrovní, některé tituly se rychle dostaly na předkrizové úrovně ( akcie Komerční banky ), jiné na dostřel ( akcie Telefonica O2 ) a pro některé to byla dokonce pouhá základna pro další růst ( akcie Philip Morris ČR ).

Jasně tehdy vyhrál přístup nízkých cen jako příležitosti, i přes odpor velké části komentátorů. Po velkém úspěchu (téměř +100 % na PX) však s každou korunou navíc klesá síla tohoto argumentu. Měly to rozřešit firemní výsledky za třetí čtvrtletí. I přes světlé body (akcie Telefonica O2, Erste Bank ), však přinesly spíše rozpaky ( akcie NWR , ČEZ , Unipertol ) nebo dokonce zkázu ( akcie CETV ).

Pokud chceme tedy dále uvažovat o možnostech růstu, nezbývá než upnout pozornost k zahraničí a politice levných peněz. Hlavní evropské a americké akciové indexy totiž po maximech z konce letních prázdnin přidaly další zisky a teď se nachází o 5-10 % výše.

Období, kdy se náš index oddělil od vývoje těchto indexů se víceméně shoduje s okamžikem, kdy se koruna dotkla svých letošních maxim na 25 korun za euro (17. září) a začala oslabovat. Bez zajímavosti není ani fakt, že když byl letos index nejníže (18. února), nejníže byla i koruna (17. února). Jako by stejné peníze, které jsou určující pro index, byly určující i pro korunu.

Je otázkou, zda 1) za odlivem peněz stojí politická nejistota té doby v souvislosti s předčasnými volbami (26. srpna podána ústavní stížnost) nebo něco jiného a 2) zda lze považovat tuto epizodu za vyřešenou. Pokud by tomu tak v obou případech bylo, mělo by za nezměněných podmínek dojít ke zpětnému posílení koruny a obnovení kontaktu se světovými indexy , jež jsou od konce prázdnin o 10 -15 % výše než náš index.

Rozhodující však budou obecnější věci: V zásadě lze dnes najít v komentářích situace dva protichůdné pohledy na budoucí vývoj: 1) vyčerpání levných cen a ne nijak oslnivé firemní výsledky a výhledy a 2) na druhé straně politika levných peněz, která žene burzy nahoru.

Domnívám se, že po nějakou omezenou dobu bude vývoj odpovídat spíše druhému pohledu, než se však nevyhnutelně s utahováním monetárních politik prosadí varianta první. Nicméně, pokud byl odklon od Česka v posledních třech měsících způsoben jen dočasnou politickou nejistotou, měli bychom mít v rezervě nějaká ta procenta navíc. Dobrým indikátorem toho bude vývoj koruny, v němž se v posledním roce pozoruhodně zrcadlí zájem o české akcie ."

Roman Skalický, LUTHERUS

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných českých akcií

Odhad experta pro období od 23. 11. 2009 do 21. 12. 2009 (doba držení = 1 měsíc)

NázevAtraktivitaCena (pondělí)Rozhodně koupitKoupitŽádná akceProdatRozhodně prodat
PEGAS
NONWOVENS
1743502400
UNIPETROL1713802400
NWR0171,7901410
CETV049401410
ORCO0210,900600
TELEFÓNICA
O2 C.R.
0428,500600
PHILIP
MORRIS ČR
08 07101410
ČEZ-888400510
ERSTE
GROUP BANK
-25755,500330
KOMERČNÍ
BANKA
-253 88000330

Odhad experta pro období od 23. 11. 2009 do 24. 5. 2010 (doba držení = 6 měsíců)

NázevAtraktivitaCena (pondělí)Rozhodně koupitKoupitŽádná akceProdatRozhodně prodat
TELEFÓNICA
O2 C.R.
33428,513110
ČEZ2588412210
PEGAS
NONWOVENS
1743511310
CETV1749412120
PHILIP
MORRIS ČR
178 07111310
UNIPETROL813803120
NWR8171,7902310
ORCO-8210,900510
ERSTE
GROUP BANK
-8755,511040
KOMERČNÍ
BANKA
-173 88002040
Zdroj: www.kurzy.cz

Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Michal Chrvala - Active Capital
Patrik Hudec - ČP INVEST investiční společnost
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Roman Skalický - LUTHERUS
Dušan Jalový - UniCredit Bank

Zahraniční trhy

"Výsledková sezóna za námi, Vánoce před námi, částí trhu očekávaná větší korekce se nedostavuje. Světové indexy alespoň zastavily své růsty a v posledních dnech stagnují. Pražský PX pak ve stagnaci dokončuje dokonce čtvrtý měsíc. Podobně je bez větších pohybů v posledních týdnech i ropa , která nejde přes 80 USD za barel. Co však zřetelně roste je zlato .

Fundamentálně se v ekonomice nic moc nemění, výrazné růsty akcií či komodit jsou způsobeny nadměrnou likviditou, která je dopadem dřívějších vládních a bankovních injekcí. Všichni ví, že dalším důsledkem těchto opatření nemůže nebýt v budoucnu zvýšená inflace . Už o tom začínají mluvit i centrální banky, kdy dávají tušit přibližující se omezování likviditních opatření. Roste samozřejmě také nezaměstnanost , i když přeci jen zpomalujícím tempem. Je tak obecně známo, že hrozby dalšímu vývoji zde jsou, na akciových trzích zatím však jejich odraz prozatím nevidíme.

Jsme tak svědky rostoucí diference mezi stavem ekonomiky a jeho odrazem v akciových trzích, analogicky rozdílu mezi ekonomickými ukazateli reálnými a nominálními. Ten je samozřejmě dlouhodobě neudržitelný, buď se ekonomika zlepší, nebo naopak akciové trhy klesnou. Tu první variantu můžeme při úrovni našich teoretických vědomostí a při znalosti aktuálních ukazatelů spíše považovat za méně pravděpodobnou. Opět tak nevidíme nic jiného než pravděpodobnost poklesu akciových trhů.

Všichni tak již ví co nás v budoucnu s největší pravděpodobností čeká, nikdo však neví kdy se přesně to či ono stane. Nedávno skončená výsledková sezóna byla naopak opět přehlídkou nad očekávání dobrých výsledků, od pravidelně a průběžně zveřejňovaných makrodat si asi také rázný začátek korekce slibovat nemůžeme, přeci jen jejich dopad na trhy bývá krátkodobý. Co bude spouštěčem korekce tedy nyní nevíme. Podstatou překvapení je samozřejmě primárně to, že je nikdo nečeká. Jednou z takových nečekaných zpráv je např. dnes aktuální zpráva o žádosti Dubaje o odklad splátek dluhu, obavy vyvolávají také informace z Číny o nutnosti navyšování kapitálu tamních bank. Zatím je však brzy na to, abychom tyto zprávy a jejich dopad relevantně vyhodnotili. Stále nám tak nezbývá než čekat, až trhům dojde "trpělivost" a odporoučí se tím "správným", i když spíše nevítaným směrem."

Ondřej Moravanský, CYRRUS

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem ( PX ) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 23. 11. 2009.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

UkazatelHodn. 20. 11.PrůměrMediánZměna v %IntervalRůstPokl
PX1 150,101 136,861 153-1,151 060 - 1 22043
Dow Jones
(USA)
10 318,1610 155,5710 150-1,589 600 - 10 48525
NASDAQ
(USA)
2 146,042 133,862 177-0,572 010 - 2 24043
FTSE 100
(V. Brit.)
5 251,415 211,145 200-0,774 990 - 5 38434
DAX
(Německo)
5 663,155 638,715 700-0,435 200 - 5 98043
Nikkei 225
(Jap.)
9 497,689 622,579 5501,329 040 - 10 43052

Odhad expertů pro období 6 měsíců

UkazatelHodn. 20. 11.PrůměrMediánZměna v %IntervalRůstPokl
PX1 150,101 123,001 107-2,36940 - 1 31025
Dow Jones
(USA)
10 318,169 803,579 950-4,997 900 - 11 25016
NASDAQ
(USA)
2 146,042 119,432 050-1,241 800 - 2 42025
FTSE 100
(V. Brit.)
5 251,415 046,005 050-3,914 150 - 5 80025
DAX
(Německo)
5 663,155 518,575 450-2,554 650 - 6 18025
Nikkei 225
(Jap.)
9 497,689 412,439 157-0,98 300 - 11 05025
Zdroj: www.kurzy.cz

Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Antonín Žmuran - BH Securities
Ondřej Moravanský - CYRRUS
Patrik Hudec - ČP INVEST investiční společnost
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Aleš Vávra - J&T BANKA
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Vysvětlivky: Akcie
Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.

Vysvětlivky: Úrokové sazby
Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

-1
Ano
Ne

Diskuze

Žádný komentář nebyl vložen.

Oblíbená témata

akcie, zahraniční akcie

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Politický cyklus, Reálná výnosová míra, Výnosová křivka, eet, petra pospíšilová, daně, michal wantulok, elektronická evidence tržeb, plánované, úřady, peněžní fond, olga lamačková, roční výkonnost, chráněné pracovní místo, Jaroslav Krabec, retailové fondy, obcodník, pleny

4AL2601, 5C53548, 4AC9470, 3AF0043, 2SF2469

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK