"V posledních několika měsících jsme svědky nebývalých věcí. Pokud se budeme pohybovat v rovině psychologické, analytici tvrdí, že spíše přijde propad než růst. Na trhu se ovšem děje pravý opak. Zejména US indexytvoří nová a nová letošní maxima. Pokud se však na doporučení analytiků podívá laik, musí sprásknout ruce. Zvláště pak nad některými tituly (jako třeba Erste Bank), je rozptyl cílových cen tak velký a škála doporučení tak široká, že takřka není možné se podle těchto ukazatelů zorientovat.
Podle mého názoru je i toto jeden z důsledků krize. Naprostý chaos a absolutní názorová roztříštěnost renomovaných analytických domů. Někdy jsme svědky téměř nedosažitelných cílových cen, jindy se člověk sám sebe ptá, jestli tak nízká „cílovka“ může být vůbec reálná.
Pak zde máme druhou, nazvěme ji „polofundamentální“ rovinu určitých ekonomických závislostí. Mám na mysli zejména vzájemné vazby akcií, dluhopisů, měna komodit.
Dodatečně napumpované peníze do trhu způsobily úplný a totální rozvrat dříve platných ekonomických souvislostí. Ty tam jsou situace, kdy akcie šly nahoru a dluhopisy dolů, dolar klesal a roparostla, akcie šly nahoru a drahé kovydolů. Dodatečná likvidita způsobila, že trh reaguje panicky na jakoukoliv pozitivní zprávu hromadným růstem a naopak.
Pak se stáváme svědky současného růstu akcií na nová letošní maxima, stejně tak jako zlata. Kde hledat logiku tohoto stavu? Snad jen ve tvrzení, že akcie kupujeme proto, že si myslíme, že se ekonomika zotavuje a zlato proto, abychom si případné znehodnocení aktiv pojistili.
Investor si pak může položit logickou otázku: „Podle čeho se mám vlastně řídit? Fundament pořádně už nikoho dva roky nezajímá, dřívější ekonomické závislosti fungují jen sporadicky. Čeho se mám vlastně chytit?“ Moje doporučení pro následující období je prosté. Neposlouchat zprávy a nehledat další souvislosti. Bez emocí a nervů sledovat grafy a obchodovat podle technické analýzy. Jít cestou menších zisků a ztrát. A to všechno po dobu, než se dodatečné peníze stáhnou zpět z trhu.
Jak říká André Kostolany: „Věštění z grafů je věda, kdo se tím řídí, tomu běda !“ Tak a teď si vyberte…"
Karel Kabelka, GRANT CAPITAL
Názory expertů na budoucí vývoj vybraných českých akcií
Odhad expertů pro období od 16. 11. 2009 do 14. 12. 2009 (doba držení = 1 měsíc)
Odhad expertů pro období od 16. 11. 2009 do 17. 5. 2010 (doba držení = 6 měsíců)
Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Michal Chrvala - Active Capital
Patrik Hudec - ČP INVEST investiční společnost
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Michal Znojil - J&T BANKA
Roman Skalický - LUTHERUS
Dušan Jalový - UniCredit Bank
Zahraniční trhy
"Akcie hlavních rozvinutých zahraničních trhů rostou již více než dva týdny a nejen že zcela odpracovaly předchozí více než pětiprocentní korekci, ale dokázaly navíc znovu posunout svá roční maxima. Indexům ve střední Evropěse už tolik nedařilo, ač CECE EUR, pokrývající právě celý tento region, opticky procentuálně vzrostl více než vyspělé země. To však bylo spíše zásluhou posilování středoevropských měn (index je kótován v EUR) a velkým zastoupením polských bank, které se těšily zájmu investorů. Dařilo se rovněž komoditám, a tedy těžařskému sektoru, velké rally jsme byli svědky v segmentu drahých kovů - zlatose vyšplhalo až k 1 150 USD za trojskou unci, tzn. nové historické maximum. Z pohledu sentimentu a techniky vybočily akcie z neutrálního pásu a nachází se blízko překoupenosti.
Výsledková sezóna je za námi, odhady analytiků dokázal v zámoří ještě překonat Walt Disney a Wal-Mart, na starém kontinentu E.ON. Z pohledu makrodat byly uplynulé dny spíše chudší a bez jasného signálu, za zmínku snad stojí pouze pokles amerických žádostí o dávky v nezaměstnanosti a nečekaný pokles spotřebitelské důvěry. Mnohem zajímavější z tohoto pohledu bude příští týden - HDP, spotřebitelská důvěra, spotřeba a prodeje existujících domů mohou výrazně zahýbat s důvěrou investorů.
Krátkodobý výhled nejasný: podle mého názoru nelze očekávat pokračování růstu se stejnou razancí jako v posledních 14 dnech a zakolísání je velmi pravděpodobné, ačkoli přímo korekce není nevyhnutelná (a nebyla by navíc příliš hluboká). Pouze negativní překvapení ze strany makra může nynější momentum dočasně otočit. Nacházíme se v bodě, kdy akcie budou v nejbližších dnech spíše testovat podporu na důležitých proražených úrovních a oscilovat kolem těchto hodnot, např. S&P 500 1 100 bodů. Jelikož se blíží konec roku, institucionální investoři budou nastavovat svá portfolia pro strategie na příští rok, což může způsobit silnější realokaci a pohyb mezi jednotlivými třídami aktiv s dočasnými specifickými dopady na jejich ocenění. Proto bych se zaměřil spíše na dlouhodobější přístup, kdy stále spatřuji prostor pro růst a další diferenciaci mezi regiony, mezi kterými bych preferoval rozvíjející se trhy (tzv. emerging markets), které budou v případě pokračujícího oživení globálních ekonomik dohánět rozvinuté trhy."
Patrik Hudec, ČP INVEST investiční společnost
Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzíchsledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem ( PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 9. 11. 2009.
Odhad expertů pro období 1 měsíc
Odhad expertů pro období 6 měsíců
Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Antonín Žmuran - BH Securities
Ondřej Moravanský - CYRRUS
Patrik Hudec - ČP INVEST investiční společnost
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Aleš Vávra - J&T BANKA
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers
Odhad úrokových sazeb od 16. 11. 2009
Názory expertů na budoucí vývoj úrokových sazeb a kurzu dolarua eurav horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 16. 11. 2009.
Odhad expertů pro období 1 měsíc
Odhad expertů pro období 6 měsíců
Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Martin Pecka, Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Jan Bureš - Poštovní spořitelna, ČSOB
Karol Piovarcsy - Saxo Bank
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers
Vysvětlivky: Akcie
Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Vysvětlivky: Úrokové sazby
Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.
Sdílejte článek, než ho smažem