Na další akciový růst už jen optimismus stačit nebude

"Po dlouhé a především silné rally trvající dva měsíce se počátkem května domácí index téměř dotkl hranice 1 000 bodů, ale pak ustoupil ze slávy a poslední dva týdny stagnuje na stávajících úrovních – asi o 5-10 % níže. Podobnou rally a ústup lze v posledních týdnech s drobnými variacemi vystopovat i na hlavních světových trzích. Motivem k prudkým růstům byly nadějné komentáře o světlech na konci tunelu, dále pak opatření centrálních autorit, která mohla vést ke zpomalování poklesu některých ekonomických indikátorů, ale především k růstu důvěry, a ta byla asi rozhodující. Nakonec samotný růst akcií zpětně posiloval důvěru, jež provokovala jejich další růst. Počátkem května se však tento cyklus narušil prudkým poklesem poté, co domácí index posílil za dva měsíce přes 60 %.

V období prudkého růstu však došlo jen ke zmírnění poklesu některých ekonomických indikátorů, což vyvolává pochyby o původních předpokladech, na kterých byla rally založena, že k obratu v ekonomice dojde na konci roku.

Pro další akciový růst již budou potřeba hmatatelné známky toho, že se situace zlepšuje výrazněji. K tomu ale bude potřeba čas. Původní odhady o obratu na konci tohoto roku se podle mnoha autorit přesouvají až do různých částí roku následujícího, takže bude potřeba větší trpělivosti a času. To mě vede k názoru, že nejbližší období na burze by mělo být obdobím stagnace nebo poklesu spojeného s netrpělivým vybíráním zisků. Až uplyne letní mezidobí, pokud ekonomická situace dovolí, mohl by na podzim pokračovat započatý růst. V delším období by pro ceny akcií měly být příznivé i inflační efekty současných vládních balíčků."

Roman Skalický, LUTHERUS

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných českých akcií

Odhad experta pro období od 25. 5. 2009 do 22. 6. 2009 (doba držení = 1 měsíc)

Odhad experta pro období od 25. 5. 2009 do 23. 11. 2009 (doba držení = 6 měsíců)

Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Tomáš Matuška - BH Securities
Roman Skalický - CYRRUS
Patrik Hudec - ČP INVEST investiční společnost
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Michal Znojil - J&T BANKA
Dušan Jalový - UniCredit Bank

Zahraniční trhy

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem ( PX ) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 25. 5. 2009.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Antonín Žmuran - BH Securities
Ondřej Moravanský - CYRRUS
Patrik Hudec - ČP INVEST investiční společnost
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Aleš Vávra - J&T BANKA
Petr Hlaváč - X-Trade Brokers

Odhad úrokových sazeb od 25. 5. 2009

"Tento týden byl, co se týká domácích makrodat, relativně chudý a tak za zmínku stojí především v pondělí zveřejněný "Index ekonomického sentimentu" za měsíc květen. Tento indikátor důvěry zaznamenal již třetí meziměsíční růst v řadě. Po březnovém zvýšení o 1,7 bodu a dubnovém růstu o 4,2 bodu dosáhl v květnu meziměsíční nárůst 0,2 bodu na -9,7 bodu. Makroekonomická čísla tak potvrzují konsenzus, že nejhorší je již za námi. Nicméně je třeba si uvědomit, že výše uvedený optimismus, nepramení z obnoveného růstu ekonomiky, ale pouze ze zpomalení jejího poklesu. Řada ekonomů přitom upozorňuje, že oživení přijde pomalu a bude slabší, než se obecně předpokládá. Obavy o zhoršování státních financí ve světě sílí a naposledy je veřejně prezentovala ratingová agentura S&P, která přišla s varováním, že Velká Británie může kvůli vysokému deficitu přijít o svůj rating AAA.

Ačkoliv se po posledním snížení sazeb na začátku tohoto měsíce zdálo, že ve zbytku letošního roku již ČNB ponechá své sazby beze změny a že cyklus snižování úroků tak dospěl do svého konce, dnes viceguvernér České národní banky Miroslav Singer připustil možnost dalšího snižování sazeb. Jako faktory, které by podpořily tento vývoj, viceguvernér uvedl: další pokles sazeb Evropské centrální banky, sílící dezinflaci nebo prohlubování krize. Celkově však Singer shrnul svůj pohled na další vývoj nastavení hlavního nástroje měnové politiky jako těžko předpověditelný. Nicméně je však stále více patrné, že pokud ještě dojde letos ke změně úroků, bude to směrem dolů a případný cyklus zvyšování úroků pak nebude zahájen dříve než v prvním pololetí roku 2010."

Martin Pecka, ČP INVEST investiční společnost

Názory expertů na budoucí vývoj úrokových sazeb a kurzu dolaru a eura v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 25. 5. 2009.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Martin Pecka, Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Jan Bureš - Poštovní spořitelna, ČSOB
Petr Hlaváč - X-Trade Brokers

_{Vysvětlivky: Akcie
Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.}

_{Vysvětlivky: Úrokové sazby
Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).}

_{Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.}