Akcie se uklidnily, čeká se na další pokles úrokových sazeb

B.I.G. Expert | rubrika: B.I.G. Expert | 12. 12. 2008
Akcie se uklidnily, čeká se na další pokles úrokových sazeb
Na konci roku se trhy zklidnily. Další prudké výkyvy lze čekat až na začátku příštího roku. Možná by investorům mohlo pomoci očekávané výrazné snížení úrokových sazeb Českou národní bankou.

" Akciové trhyjako by si již v posledních týdnech roku nechtěly dále kazit letošní bilanci. Přestože se v přívalu nových makroekonomických zpráv z celého světa ty pozitivní vyskytují ojediněle, investoři je (podle mého názoru dočasně) ignorují. Naopak jakýkoliv náznak dalších nových opatření ze strany vlád či centrálních bank trh kvituje s povděkem. Předpokládám, že tato situace může vydržet až do vánočních svátků.

Relativní optimismus podporují také poslední odhady velkých analytických domů ohledně očekávaného vývoje amerických trhů v příštím roce. Například Goldman Sachs očekávají, že index  S&P500příští rok zakončí na hodnotě 1 100 bodů, což by znamenalo k aktuálním hodnotám nárůst o 23 %. Jen o něco méně predikují Credit Suisse (1 050 bodů) a Merrill Lynch (1 000 bodů).

Otázkou zůstává, co nás reálně příští rok čeká. Z tohoto pohledu je relevantnější podívat se na odhady analytiků ohledně nejdůležitějších makroekonomických veličin. Například aktuální konsensuální odhad výše míry nezaměstnanosti v USA dle agentury Bloomberg počítá v příštím roce s jejím nárůstem na 8,2 %. To by byla nejvyšší úroveň za poslední čtvrtstoletí a výrazně vyšší hodnota, než například při poslední recesi na počátku tisíciletí, kdy nezaměstnanost dosáhla v polovině roku 2003 "pouze" 6,3 %. Hrubý domácí produkt americké ekonomiky by v prvním čtvrtletí 2009 měl propadnout o 2,4 %. V následujících kvartálech by se potom měla ekonomika pohybovat mezi 0 až 0,5% poklesem. Při takovém scénáři je nereálné, aby zisky firem z S&P 500 v průměru v příštím roce rostly 8,2% tempem, což je aktuální očekávání trhu. Předpokládám proto, že bude postupně docházet ke korekci těchto očekávání a obnovení vyšší volatility trhu na začátku příštího roku."

Marek Hatlapatka, CYRRUS

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných českých akcií

Odhad expertů pro období od 8. 12. 2008 do 5. 1. 2009 (doba držení = 1 měsíc)

NázevAtraktivitaCena (pondělí)Rozhodně koupitKoupitŽádná akceProdatRozhodně prodat
ERSTE GROUP BANK64425,125000
NWR5773,4716000
KOMERČNÍ BANKA502 84215100
PEGAS NONWOVENS43237,614200
ČEZ4380522300
UNIPETROL43118,8914200
CETV29308,512400
ZENTIVA211 09311500
TELEFÓNICA O2 C.R.21433,411500
PHILIP MORRIS ČR217 22512310

Odhad expertů pro období od 8. 12. 2008 do 8. 6. 2009 (doba držení = 6 měsíců)

NázevAtraktivitaCena (pondělí)Rozhodně koupitKoupitŽádná akceProdatRozhodně prodat
ERSTE GROUP BANK64425,125000
ČEZ6480533100
UNIPETROL64118,8925000
PEGAS NONWOVENS50237,615100
TELEFÓNICA O2 C.R.50433,423200
NWR4373,4714200
KOMERČNÍ BANKA432 84214200
CETV36308,513300
PHILIP MORRIS ČR147 22511410
ZENTIVA71 09311320
Zdroj: www.kurzy.cz

Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Tomáš Matuška - BH Securities
Jan Procházka - CYRRUS
Patrik Hudec - ČP INVEST investiční společnost
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Michal Znojil - J&T BANKA
Roman Skalický - LUTHERUS
Dušan Jalový - UniCredit Bank

Zahraniční trhy

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 8. 12. 2008.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

UkazatelHodn. 5. 12.PrůměrMediánZměna v %IntervalRůstPokles
PX823,8931,3390813,05850 - 1 08260
Dow Jones (USA)8 635,429 211,679 0506,678 400 - 10 65442
NASDAQ (USA)1 509,311 666,831 57510,441 500 - 2 05351
FTSE 100 (V. Brit)4 049,404 451,504 3759,934 167 - 4 94460
DAX (Německo)4 381,475 019,334 85014,564 633 - 5 88860
Nikkei 225 (Jap.)7 917,518 738,178 45010,378 050 - 10 11560

Odhad expertů pro období 6 měsíců

UkazatelHodn. 5. 12.PrůměrMediánZměna v %IntervalRůstPokles
PX823,81 005,171 03422,02782 - 1 18251
Dow Jones (USA)8 635,429 861,1710 34214,198 250 - 11 00042
NASDAQ (USA)1 509,311 795,831 77518,981 502 - 2 15351
FTSE 100 (V. Brit)4 049,404 752,834 76717,374 240 - 5 40060
DAX (Německo)4 381,475 378,675 33422,764 517 - 6 00060
Nikkei 225 (Jap.)7 917,519 193,838 70016,127 863 - 11 10051
Zdroj: www.kurzy.cz

Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Antonín Žmuran - BH Securities
Marek Hatlapatka - CYRRUS
Patrik Hudec - ČP INVEST investiční společnost
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Aleš Vávra - J&T BANKA
Petr Hlaváč - X-Trade Brokers

Odhad úrokových sazeb od 8. 12. 2008

"Vývoj na českém dluhopisovém trhubyl navzdory mírné korekci z počátku prosince (jež byla dána globálními faktory) jednoznačný: trh vnímá zpomalení ekonomiky a pokles inflačních tlaků a spolu s obdobným vývojem v západní Evropě se rozšiřuje prostor pro další pokles úrokových sazeb i v případě ČNB. Data z české ekonomiky, reportovaná tento týden, jsou výmluvná. Meziroční inflacev listopadu klesla z 6,0 na 4,4 % a dostala se tak o celou 1,1 procentního bodu pod nedávnou zveřejněnou prognózu ČNB. Míra nezaměstnanosti v listopadu naopak mírně vzrostla (z 5,2 na 5,3 %), když v předchozích letech byl pro tento měsíc příznačný pokles míry nezaměstnanosti. Jasným indikátorem, že evropská krize se přenáší do české ekonomiky je i statistika zahraničního obchodu za říjen, kdy se český zahraniční obchod nečekaně dostal do schodku.

Na příštím zasedání ČNB, které se koná 17. prosince, očekáváme, že opět dojde ke snížení sazeb ze stávajících 2,75 % na 2,25 %, a není vyloučené, že bankovní rada bude vážně diskutovat i možnost snížit sazby opět o 75 bazických bodů. Jakkoliv i nadále věříme, že se koruna v průběhu roku 2009 vrátí k mírnému posilování, zkušenost z let 2002-2003 říká, že v situaci zhoršujícího se výhledu hospodářského růstu a klesajících úroků (ČNB) by koruna měla být pod tlakem k oslabení."

Martin Pecka, ČP INVEST investiční společnost

Názory expertů na budoucí vývoj úrokových sazeb a kurzu dolaru a eura v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 8. 12. 2008.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

UkazatelAkt. hodn.PrůměrMediánIntervalRůstPokles
PRIBOR 3 měsíce4,063,83,93,50 - 4,0003
PRIBOR 1 rok4,344,14,23,90 - 4,2003
Státní dluhopis 6,55/11 - výnos3,83,653,553,50 - 3,9012
Kč/USD2019,92019,70 - 20,0010
Kč/EUR25,7125,972625,90 - 26,0003
Odhad expertů pro období 6 měsíců
UkazatelAkt. hodn.PrůměrMediánIntervalRůstPokles
PRIBOR 3 měsíce4,063,23,13,00 - 3,5003
PRIBOR 1 rok4,343,483,53,15 - 3,8003
Státní dluhopis 6,55/11 - výnos3,83,173,153,05 - 3,3003
Kč/USD2018,8718,618,50 - 19,5030
Kč/EUR25,7124,8524,524,00 - 26,0521
Zdroj: www.kurzy.cz

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Martin Pecka, Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Jan Bureš - Poštovní spořitelna, ČSOB
Petr Hlaváč - X-Trade Brokers

Vysvětlivky: Akcie
Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.

Vysvětlivky: Úrokové sazby
Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.

Držíte se udržitelnosti?

Držíte se udržitelnosti?

Generali Česká pořádá soutěž SME EnterPRIZE, která oceňuje udržitelné podnikání. Přihlásit se můžete do 5. dubna.

Sdílejte článek, než ho smažem

Líbil se vám článek?

+21
AnoNe
Vstoupit do diskuze
V diskuzi je celkem 0 komentářů

Nejlevnější aplikace na trhu. Zpracujte si daňové přiznání pro fyzické osoby v roce 2024 v jednoduché online aplikaci. Pro naše čtenáře exkluzivní sleva 10 %.

DníHodinMinutVteřin
Slevový kód: PENIZE1O
Vyplnit přiznání

Pokud chcete řešit daně po staru, máme pro vás chytré formuláře.

A tohle už jste četli?

Akciovým hitem konce roku by mohla být Erste Bank

5. 12. 2008 | B.I.G. Expert | 3 komentáře

Akciovým hitem konce roku by mohla být Erste Bank

Na světových trzích bude velká kolísavost vládnout určitě do konce roku. V Česku se jako perspektivní investice jeví akcie Erste Bank, vyplývá z průzkumu B.I.G. Expert.

Ruleta na burze. Jasných favoritů na koupi ubývá.

28. 11. 2008 | B.I.G. Expert

Ruleta na burze. Jasných favoritů na koupi ubývá.

Tipy pro nákupy na pražské burze jsou složité. Například bude záležet na dalším vývoji cen ropy. Pokud prolomí hranici 50 dolarů za barel a vydá se ke 40 dolarům, dotkne se to nejspíš... celý článek

Dno je blízko, začíná se sázet na velké firmy

21. 11. 2008 | B.I.G. Expert | 6 komentářů

Dno je blízko, začíná se sázet na velké firmy

Investoři přestávají pomalu podléhat náladám na trhu a začínají slídit po dobrý a levných akciích. Pro řadu z nich jsou tím správným cílem silné velké společnosti s dobrými výsledky... celý článek

Voby v USA skončily, o pozornost se znovu hlásí finanční krize

7. 11. 2008 | B.I.G. Expert

Voby v USA skončily, o pozornost se znovu hlásí finanční krize

I když budou mít české firmy dobré hospodářské výsledky, českým akciím to nejspíš nepomůže. Trvalejší růst jejich ceny přijde, teprve až o středoevropské tituly začnou mít zájem zahraniční... celý článek

Doba stvořená pro životní obchody

31. 10. 2008 | B.I.G. Expert | 2 komentáře

Doba stvořená pro životní obchody

Ceny akcií dokážou za jeden den spadnout o desítky či stovky bodů, aby druhý den tuto ztráty zase vymazaly. Takto divoké období je velkou šancí pro aktivní investory k uzavření životních... celý článek

Partners Financial Services