Akcie developerských firem za rok ztratily až 80 procent

Koupit si akcie za tří tisíce a dnes se dívat na kurz kolem šesti set korun by bylo hodně smutné. Nicméně u developerských společností ECM a ORCO to je realita. Za posledních 365 dní cena jejich akcií spadla o 70, resp. o 80 procent.

Počáteční pokles ceny představoval hlavně korekci. „Maxima dosažená v minulém roce naznačovala určité předražení,“ myslí si Patrick Vyroubal, analytik Atlantik FT. Po delší době levných úvěrů a bezstarostného financování developerské tituly na pražské burze srazila americká hypoteční krize. Realitní trhy ve Spojených státech, Španělsku i Velké Británii zažívají nepříjemné ochlazení a investoři se bojí, že se finanční problémy dostanou i do Česka. „To určitě platí, ale jen kvůli hypoteční krizi by oslabení nemělo být tak silné,“ míní Vyroubal. Růst ekonomik nových zemí EU by neměl zpomalit tolik jako staré EU-15 . Josef Novotný, analytik Fio, upozorňuje na již existující problémy: „Investice ve stavebním odvětví poklesly v prvních šesti měsících o 68 procent. Za tímto poklesem stojí především nárůst stavebních nákladů a zpřísnění podmínek na úvěrovém trhu .“

Banky jsou opatrnější v půjčování peněz a odmítají dát peníze na každý developerský projekt. „Developeři musí dbát na přípravu projektů, aby přesvědčili finanční instituce k poskytnutí úvěrů. To zpomaluje jejich rozvoj,“ objasňuje Potměšil. A jelikož je nutná větší finanční spoluúčast developera na projektu, je nutné posílit vlastní zdroje. Plán prodat část nemovitostí oznámilo jak Orco, tak i ECM již na jaře. Orco tak podle páteční zprávy již v několika případech učinilo a má peníze na krytí problémů vzniklých zhoršením úvěrového ratingu od Moody’s. „Kvůli nižšímu ratingu firma čelí nutnosti dříve splatit dluhopisy v hodnotě 970 milionů korun,“ tvrdí Potměšil. Horší rating se také může projevit ve vyšších úrocích.

Dominantní roli při propadu developerských akcií podle analytiků hraje tržní sentiment. „Investoři mají obecně averzi k titulům, které mají něco společného se stavebnictvím ,“ tvrdí Karel Potměšil, analytik Cyrrus, a dodává: „Tento postoj bude přetrvávat poměrně dlouho.“ Nálada pak působí jako dominový efekt. Pokles nutí některé investory k tomu, aby z obavy před ztrátou také prodali akcie, které drží. Při sestupu ceny se aktivují nastavené stop-lossy (neustálý příkaz investora obchodníkovi, že má prodat jeho akcie v případě, že cena dosáhne určité úrovně). Způsobené propady vyvolají další pád vlivem pokračujícího automatického i vědomého prodávání. Po pátečních zprávách a doporučeních se zpočátku týdne na burzu vrátili kupci a cena se stabilizovala.

Analytici mají za to, že ocenění developerských titulů je příliš nízké. Ač z dlouhodobého hlediska může být cena atraktivní, za každou větou číhá nějaké ale. „Není vyloučeno, kvůli špatnému sentimentu, riziko dalších propadů,“ míní Novotný.

Koupili byste si akcie developerských firem, nebo by to i teď byla ztrátová investice? Podělte se o názor.