Obchodníci s akciemi letos vzali heslo sell in may and go away skutečně doslova. A je těžké odhadovat, kolik investorů, kteří prodali akcie v květnu či dřív, se hodlá na trh vrátit po prázdninách, s nadějí, že druhá polovina roku bude příznivější než ta končící. Většina akciových trhů totiž v posledních týdnech ztrácí a nepříznivých předpovědí přibývá.
K tradičním chmurným (či realistickým?) prognózám profesora Nouriela Roubiniho (mj. předpověděl finanční krizi) se přidaly i celebrity mezi investory, jako jsou Jim Rogers a Mark Mobius. Ten shrnul svůj názor do jediné věty: dosud nebyly odstraněny důsledky finanční krize, a tak může přijít další.
Nejistota, kam se podíváš
K podobné předpovědi ostatně stačí i trocha selského rozumu. Vždyť americká a čínská ekonomika zpomalují, japonská je v recesi, Evropská měnová unie – a zdaleka ne jen ona – znovu a znovu řeší problém, co s řeckým dluhem.
„Podle mého názoru existuje v současnosti šedesáti- až sedmdesátiprocentní pravděpodobnost opakování finanční krize,“ řekl serveru Peníze.cz makléř společnosti Patria Finance Petr Žabža.
Jaroslav Krabec, který řídí hedgeový fond Wood’s CEE Long Short Equity, zaměřený na střední a východní Evropu, si pravděpodobnost druhé recese globální ekonomiky či finanční krize netroufá odhadnout. Riziko, že k ní dojde, však v poslední době silně vzrostlo.
O něco optimističtěji působí názor analytika České spořitelny Luboše Mokráše, podle něhož by mělo být současné zpomalení globální ekonomiky dočasné. Jeho příčinu vidí v jednorázových faktorech, jako jsou krize na Blízkém východě a japonské zemětřesení. Druhé pololetí by podle něj mělo přinést opětné zrychlení růstu. Ani Mokráš však nečeká zázraky, protože některé negativní vlivy, například probíhající fiskální konsolidace v Evropské unii a její začátek v USA, neustanou. Stejně jako utužování měnové politiky na rozvíjejících se trzích.
„Krizi by mohl vyvolat neorganizovaný default Řecka a jeho vliv na další slabé státy Evropské unie a finanční trhy, nebo velmi málo pravděpodobný technický default USA, kdyby se demokraté a republikáni nedohodli na zvýšení stropu zadlužení. Riziko defaultu Řecka je vysoké, pravděpodobnost, že by byl chaotický a měl velký dopad na trh, je ale relativně malá, tak do desíti procent,“ míní Mokráš.
Klamné investiční hodiny Merrill Lynch
Jedním z pravidel, jímž se mohou investoři teoreticky řídit, jsou takzvané „investiční hodiny Merrill Lynch“. Ty říkají, že když ekonomika roste, daří se takzvaným cyklickým akciím, jako jsou bankovní tituly, dále třeba výrobcům automobilů nebo průmyslu jako celku. Při poklesu ekonomiky jsou zase v kurzu defenzivní tituly, k nimž patří výrobci letadel a zbraní, ale také třeba poskytovatelé telekomunikačních služeb. Některá odvětví či obory ovšem, jak upozorňuje Žabža, rostly i díky masivní finanční pomoci vlád, a je tedy otázka, zda se dá na toto pravidlo v poslední době skutečně spolehnout.
Potraviny a nápoje
Výkyvy trhů – včetně akciových – nabízejí atraktivní investiční příležitosti. Mark Mobius poukazuje hlavně na komodity. To je ale tip pro zkušenější investory. Na co by ale měli sázet v případě recese ti méně protřelí?
Petr Žabža upozorňuje na investice do vzdělání. Pokud se však nechcete přímo vzdělávat sami, akcie univerzit či jiných vysokých škol na burzách nenajdeme. V krizovém období neztrácejí půdu pod nohama půda či suroviny. V hledáčku investorů mohou být i akcie heren, kasin a podobných firem, Žabža ale doporučuje spíše návrat k základním potřebám – akciím firem, jež vyrábějí potraviny a nápoje nebo nabízejí služby spojené s bydlením. Jistotu představují samozřejmě dividendy, které svým akcionářům pravidelně vyplácejí elektrárenské společnosti nebo teplárny.
Nebo přece jen hazard?
Sázet na akcie firem, které vyrábějí základní potřeby, má podle Luboše Mokráše smysl, když čekáte totální katastrofu. Jeho kolega z České spořitelny Václav Kmínek by doporučil spíše akcie sázkových kanceláří. Za dobrý „protikrizový“ tip proto pokládá akcie Fortuny. Vychází z toho, že firmě rostly i během recese v letech 2008–2009 sumy přijatých sázek dvouciferným tempem a že se jí dařilo zvyšovat marže, a tedy i zisky. Fortuna chce navíc v polovině července rozjet vlastní loterii zaměřenou na trochu jinou cílovou skupinu než její současné kurzové sázení.
Atraktivitu podobných titulů dokládá Kmínek akciemi řeckého provozovatele největší loterie v zemi, společnosti OPAP. Přes výrazný pokles tamější ekonomiky i příjmů obyvatel dokáže udržet objem přijatých sázek víceméně na stabilní úrovni. Podle analytika České spořitelny Martina Krajhanzla je možné považovat při nízké elasticitě poptávky a tradičně vysokém dividendovém výnosu za relativně „protikrizový“ titul akcie Philip Morris ČR.
A co dividendový výnos?
Reálný pohled na dění na trhu by měly nabízet hedgeové fondy, které mohou na rozdíl od jiných fondů sázet na růst či pokles cen akcií nebo jiných aktiv, do nichž investují. Když čeká jejich manažer růst trhů, měly by v jejich portfoliu převládat takzvané dlouhé (růstové) tituly, při očekávaném poklesu trhů naopak krátké. V hedgeovém fondu, který spravuje Jaroslav Krabec, činí nyní takzvaná net long pozice, tedy rozdíl mezi sázkou na růst a pokles akcií, čtyřicet procent. Fond má tedy o čtyřicet procent více peněz vsazených na růst akcií než jejich pokles. Donedávna to ale bylo osmdesát procent.
Fond hodně sází na defenzivní tituly, jimž se daří při horším ekonomickém počasí. Patří k nim středoevropské telekomunikace – Telefónica O2, TPSA a jiné polské a maďarské akcie firem z tohoto oboru, energetické firmy jako ČEZ nebo polské PGE a Tauron. Z domácích titulů preferuje i Pegas a akcie NWR, Zajímavá může být primární emise polské důlní společnosti Jastrzębska.
Názory na možné opakování globální recese i finanční krize se tedy liší, stejně jako na investice, do nichž má smysl vložit peníze. Zkušení investoři si jistě najdou to pravé ořechové, házet flintu do žita snad ale nemusí ani ti méně zkušení či opatrnější, jimž jsme se snažili nabídnout určitou inspiraci pro případné horší časy.
Sdílejte článek, než ho smažem
Diskuze
Příspěvek s nejvíce kladnými hlasy
24. 6. 2011 11:21, Jirka
Podle mne krize Česko naštěstí skoro minula. No a jestli přijde další světová krize, tak o tom nepochybuju. Přesně jak tu někdo píše, není se čemu divit. Když se koukne člověk na to, jak fungují veškeré vztahy (obchodní i osobní), jak vzrůstá všelijaká zášť a jak se ze světa stává jedno velké tržiště, kde jednotlivci padají na kolena díky gigantům, tak se není co divit. Támhle krize ... támhle krize ... támhle taky ... a to se nakonec odrazí i u nás.
Každý stále řeší něčí krize, ale začít s nepokroucenou morálkou by měla začít většina lidí na světě u sebe. Já jsem třeba tedy dokonalý .... ale myslím ostatní ! :-)
A kam investovat? Osobně nebudu nikdy investovat do někam, kde to mohou ovlivňovat cizí lidé a kde záleží na cizích schopnostech. Nejspíš bych o všechno přišel. Známe to ze zkušenosti asi všichni.
Nejlepší investice jsou investice do svých dětí. Rozhodně se o Vás postarají nejspíš lépe než stát. Takže jestli někam investovat, tak doporučuji do sebe a své rodiny! Má nejlepší investice od r. 1995 do současnosti byla jistě nedávno do výdělků a komunikace (video-emaily.cz) . Člověk se stará sám o sebe, svou rodinu, možná svou firmu nebo i kamarády. V každém případě je to ale investice do sebe a to je rozhodně lepší než investovat bůhví kam a pak často litovat.
Znal jsem jednu (bohužel) a ta měla dost drsné motto: Mně jde o mě! ..... Ostatní to sice neříkaj, ale mám pocit, že tak funguje celý svět.... no a takovým svěřovat své peníze ?? Děkuji nechci a nebudu.
Investujte do sebe, to se vyplatí! A investujte hodně, protože krize dřív nebo později dojde i sem. Lidé budou ještě rádi, že si moho nakopat brambory na svém vlastním políčku :-)
Příspěvek s nejvíce zápornými hlasy
20. 6. 2011 11:33, ppetr1
Ale žádná krize v ulicích nebude. - vlastne v Recku,Spanelsku a Portugalsku se vubec ale vubec nic nedeje :-)
Zobrazit celé vláknoSkrýt celé vlákno
V diskuzi je celkem (15 komentářů) příspěvků.