Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Dluhopisy: Trichetovo překvapení a další růst výnosů

| 12. 4. 2006
Dluhopisy: Trichetovo překvapení a další růst výnosů
Makroekonomická data stále potvrzují solidní růst ekonomik, inflační rizika přetrvávají, i když současná čísla nenaznačují vysoký růst cen. To platí pro USA i pro Evropu. V dlouhodobém horizontu dochází celosvětově k růstu sazeb, proto rostou také výnosy na dluhopisových trzích.

Spojené státy

Další růst výnosů byl k vidění na americkém dluhopisovém trhu. Výnosy rostly po celé délce, více ale na dlouhém konci. Podle vyjádření představitelů FEDu si trh nemyslí, že by zatím mohlo dojít ke konci zvyšování sazeb v USA, a proto v očekáváních zahrnuje tuto možnost.

Americká ekonomika v březnu vytvořila 211 000 nových pracovních míst (mimo zemědělský sektor), což sice představuje nižší číslo než v únoru, míra nezaměstnanosti však v březnu klesla na 4,7 % (proti 4,8 % v předchozím období). Stabilní trh práce na dlouholetých minimech má negativní dopad na dluhopisový trh.

Eurozóna

Velké překvapení přichystal ve čtvrtek prezident Evropské centrální banky Jean-Claude Trichet, když poté, co ECB ponechala sazby na 2,50 % přišel s umírněným prohlášením, psali jsme o tom již v pondělním komentáři Akcie: ECB sazby nezvýšila, přesto Trichet velmi překvapil. Pravděpodobnost zvýšení sazeb v květnu se rapidně snížila, nízká inflace i očekávání budoucího růstu cen nedávají příčinu razantnímu (a hlavně permanentnímu) utahování monetární politiky.
Trhy reagovaly posílením na krátkém konci. Celkově ale zůstává obava z celosvětového růstu úrokových sazeb a stahováním likvidity z mezinárodních trhů. Proto se podobně jako v USA dostávají výnosy na delších instrumentech stále nahoru (viz tabulku na konci).

Dobrá makroekonomická data související s ekonomickým oživením v eurozóně nepřipouští výraznější posílení dluhopisového trhu podobně jako sentiment investorů na současný trend.

Region střední Evropy

V Maďarsku se konaly o víkendu volby. Na trzích byla k vidění zvýšená nervozita (volatilita). Jasné je zatím jen to, že po prvním kole voleb ještě nic není rozhodnuto. Měna bude pod vlivem čísla schodku státního rozpočtu (pondělí). Vyšší deficit požene forint dolů a ovlivní tak i dluhopisové trhy.

Polský parlament si nechválil předčasné volby. Variant budoucího vývoje je mnoho, dokud nebude rozhodnuto, budeme svědky zvýšené volatility na polském trhu, která se může přenést i na ostatní trhy v regionu. Varianta vstupu protireformních a populistických stran do vlády se nejeví pro trh příznivě.

Domácí dluhopisový trh po nezměněných sazbách minulý týden ovlivnil sentiment na rozvinutých trzích. Nejistá situace posunula celou výnosovou křivku, více na dlouhém než na krátkém konci. Desetiletý výnos vzrostl až na 3,80 % (viz graf). Konec týdne také negativně ovlivnilo prohlášení ze strany Evropské centrální banky.

Výnos do splatnosti 10letého českého vládního dluhopisu

Zdroj: Bloomberg, AKAM

Výnos do splatnosti vládních dluhopisů
USA EU ČR HU PL
1 rok 4,89 3,27 2,74 6,98 4,31
týdenní změna 0,077 -0,025 0,046 0,110 0,059
měsíční změna 0,143 0,147 0,187 0,337 0,191
3 roky 4,90 3,42 3,05 7,20 4,53
týdenní změna 0,086 0,001 0,076 0,083 0,043
měsíční změna 0,132 0,228 0,211 0,328 0,226
5 let 4,91 3,64 3,32 7,21 4,83
týdenní změna 0,101 0,054 0,064 0,064 -0,007
měsíční změna 0,166 0,256 0,255 0,285 0,223
10 let 4,98 3,90 3,80 7,10 5,03
týdenní změna 0,130 0,124 0,102 -0,001 0,042
měsíční změna 0,255 0,298 0,289 0,160 0,266
Zdroj dat: Bloomberg, AKAM

 

Autor pracuje jako Portfolio Manager Assistant ve společnosti Atlantik-Kilcullen Asset Management.

Jaké dluhopisy držíte vy? Jakým regionům věříte nejvíce? Je vaše portfolio úspěšné?

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

-1
Ano
Ne

Diskuze

Žádný komentář nebyl vložen.

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Složené ukazatele, Devizový trh, Výrobní faktory, sleva, telefónica, daňové úniky, daň z příjmů, andrej babiš, radomil bábek, výpalné, implementace, Milan Vaníček, deeorange, ČP Invest Český, prediktivní trh, augustp pinochet, výkon trestu, Variabilní životní pojištění

1T31308, 5E30844, 7B54457, 7T41122, 7T41122

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK