Počáteční optimismus vyprchal

Spojené státy

V pondělí americké kapitálové trhy posilovaly po celý den a zakončily po dlouhé době výrazně v plusových hodnotách. Pouze málo titulů nepodlehlo tomuto optimismu a klesalo. Po snížení doporučení propadaly akcie společnosti Nextel Communications. Po snížení dlouhodobého ratingu agenturou Moody’s se dostaly pod prodejní tlak také akcie společnosti Ericsson. Naopak ze zvýšeného doporučení analytiků těžily společnosti McDonald's, Amgen, DuPont, Agilent a Cardinal Health.

V úterý se začátek obchodování moc nevydařil, ovšem pozitivní makrodata počáteční ztráty smazaly. Tyto informace však prospěly více indexu Dow Jones, který, na rozdíl od Nasdaqu, skončil v plusových hodnotách. Údaj o zahájených stavbách pomohl vzhůru akciím stavebních společností. Mezi nimi byly Hovnanian Enterprises, Toll Brothers a D.R. Horton. Dalšími společnostmi, které těžily z pozitivních makroinformací, byly General Electric a Ford. Ovšem nic nepomohlo společnosti Best Buy Co., maloobchodníka s elektronickým zbožím, která sice ohlásila vyšší zisk než se očekávalo, ale snížila výhled na druhé čtvrtletí, a to ji poslalo dolů. V technologiích pomáhala korigovat vývoj společnost Tyco International, která opět získala důvěru investorů.

Středa začala na kapitálových trzích varováním ohledně nižších než očekávaných výsledků společnosti Apple Computer. To poslalo dolů i další výrobce počítačů - Dell Computer, IBM a Hewlett-Packard. Ovšem toto oslabení rychle vychladlo a ztráty byly umazány. Tento trend však trhům nevydržel a indexy Nasdaq a DJIA v druhé polovině obchodování výrazně propadly. Společnost Oracle smazala zisk z počátku obchodování po ohlášení jejích zisku a tržeb. Také společnost Rambus propadala v reakci na prohlášení Federal Trade Commission, že firma porušovala antimonopolní zákony a bude sankcionována pokutou. O čtyři procenta klesly akcie společnosti Walt Disney poté, co Deutsche Bank snížila výhled na třetí čtvrtletí.

Ve čtvrtek se trhům vůbec nedařilo. Především downgrady pro blue-chips (např. GM) a oslabení v biotechnologiích způsobily oslabení trhů. Optimismus telekomunikačnímu sektoru nepřidaly další varovné komentáře týkající se např. společnosti Nokia. Také makroekonomické informace pomohly indexům dolů (leading indicators +0,4%, oproti +0,3% očekávání). Zároveň byl ohlášen schodek obchodní bilance v měsíci dubnu na úrovni $35,9 mld, který byl z velké části prohlouben dovozem zahraničních automobilů. A následovalo také oslabení $ oproti €.

V pátek trhy opět ztrácely. Tento den bylo také zobchodováno obrovské množství akcií. Důvodem této situace byl tzv. triple witch. Tento den totiž skončily tři různé investiční instrumenty, a to opce, futures a opce na futures a dochází ke konečnému vypořádání pozic, které mění majitele. I když byla společnost WorldCom nejvíce obchodovaný titul na Nasdaqu, snížení ratingu poslalo akcie firmy dolů. Další společností, o které se v pátek hodně mluvilo, byl Quallcomm, který v počátku obchodování získával poté, co oznámil minimálně dosažení očekávaných zisků. V druhé polovině seance však ani on nedokázal čelit výprodejní vlně.

Evropa

V Evropě už tradičně docházelo ke kopírování vývoje amerických kapitálových trhů. Velice zajímavým byl v uplynulém týdnu sektor výrobců automobilů. Zatímco v pondělí pomáhaly akcie společností BMW, DaimlerChrysler a VW trhům vzhůru, v pátek naopak patřily mezi hlavní strůjce propadů. Takovéto diametrálně odlišné vývoje v různých dnech bychom mohli zaznamenat i u jiných společností, např. Munich Re nebo Deutsche Post. Už téměř tradičně si nevedl dobře Deutsche Telekom, jehož akcie dosáhly ve čtvrtek nového minima. Německá centrální banka v pondělí ve svém měsíčním reportu zveřejnila, že ekonomický růst zatím nemá dostatečně širokou základnu, přičemž byl tažen exporty, naproti tomu domácí poptávka byla slabá. Očekává růst 0,75 procenta tento rok oproti 0,6 procenta v roce 2001.

Autor pracuje ve společnosti ABN AMRO Asset Management.