Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Rozvíjející se trhy: Po poklesu růst

| rubrika: Analýza | 14. 10. 2015
Akcie na rozvíjejících se trzích si v poslední době vedou velice špatně. Index MSCI Emerging Markets se ocitl na úrovni, jakou jsme viděli před finanční krizí. Není to poprvé a pravděpodobně ani naposledy. Dobrá zpráva ale je, že po poklesu přichází růst, který by měl být na mladých trzích ještě zajímavější než ty dosavadní.
Rozvíjející se trhy: Po poklesu růst

Akcie společností obchodovaných na burzách v rozvíjejících se zemích zaostávají za trhy vyspělými už od začátku roku 2013. Jejich akcie se momentálně obchodují vůči akciím z vyspělých ekonomik s 32procentním diskontem (měřeno PE diferenciálem). Přitom od rozvinutých zemí si například Citibank v letošním roce slibuje růst ekonomiky ve výši  1,9 procenta, v příštím roce pak o dvě desetiny vyšší, zato ekonomiky rozvíjejících se zemí tomu porostou téměř dvounásobným tempem.  To dává v kombinaci s atraktivním ohodnocením silný argument pro sázku na rozvíjející se trhy.

Porovnání indexů MSCI: Svět (červeně) versus rozvíjející se trhy (modře)

Ruské trable

Rozvíjející se trhy ale nejsou žádná hogomenní skupina. Jak podstata jejich ekonomik, tak i valuace se diametrálně liší. Nejlevnější je dnes trh ruský, kde se akcie obchodují za šestinásobek ročního zisku. To je o 40 procent níž, než je průměr rozvíjejících se trhů. Ruskou ekonomiku citelně zasáhly sankce, což lze demonstrovat například na kurzu rublu. Jeho pohyb v druhé polovině roku lze poměrně výstižně nazvat volným pádem.

Kolik rublů za dolar?

Pád rublu znamená vysokou inflaci – index spotřebitelských cen vyrostl zhruba o 15 procent. Rovněž levné komodity, které jsou hlavním exportním artiklem Ruské federace tlačí na ziskovost firem. Významnou roli hrál i konflikt na východně Ukrajiny, který způsobil stažení západních investorů. Je nasnadě, že v současné době bude mít vliv na vývoj na trzích mnohem víc politika prezidenta Putina než fundamentální faktory. 

Zhodnocení peněz

Jak dobře zhodnotit peníze?

Neuspokojují vás spořicí účty a termínové vklady? Nedivíme se. Nás také ne.

Samostatně ale investovat neumíte? Zvolte podílové fondy společnosti Conseq: Zajímavé zhodnocení, odborná správa, víc než dvacet let zkušeností.

Pro více informací volejte na bezplatnou linku 800 900 905.

Seznamte se s našimi fondy, které jsou vhodné pro jednorázové i pravidelné ukládání peněz.:

Logo Conseq

Jižní Amerika: Premiant Mexiko, Brazílie pod tlakem

Naopak na hrotu pelotonu, z hlediska ocenění, se nacházejí latinskoamerické trhy.

Mexický lokální index MSCI Mexico se obchoduje za 24násobek ročních zisků. Optimismus dodává investorům dobrý vývoj ve Spojených státech a stabilní politická situace (ač držená železnou rukou).

Jenže ani Jižní Amerika není jeden homogenní celek. Pod tlakem je brazilský index – za poslední rok umazal téměř polovinu své hodnoty. Současná politická situace v Brazílii je, mírně řečeno, nestabilní, prezidentku Rouseffovou podporuje pouze sedm procent voličů a na pořadu dne jsou masové demonstrace. V kombinaci s nízkými cenami komodit a rostoucím vládním zadlužením v důsledku propadu ekonomiky to nevytváří zcela lákavou konstalaci k investování. A náladu tamních občanů zřejmě nezlepší ani blížící se olympijské hry, které jsou spojovány s výraznou korupcí a zbyečně vysokými, pro Brazílii nepotřebnými, výdaji.

Asie: Drahá Indie, levná Čína, zajímavé Turecko

Nejvíce jsou mezi rozvíjejícími se trhy zastoupeny ty asijské, které tvoří celkem 70 procent kapitalizace MSCI Emerging Markets. I v rámci Asie se trhy od sebe dost liší.

Indie, které byla v loňském roce nejvýkonnějším z větším rozvíjejících se trhů, je v současné době nejdražší. Reformy nastavené premiérem Modím jsou jistě kroky správným směrem, ale ještě chvíli potvrvá, než se přetaví do zisků firem.

Čínský trh je naopak nejlevnější. Poslední čísla ale hovoří o propadu ziskovosti průmyslových podniků o 8,8 procenta meziročně, což je nejhorší výsledek za čtyři roky. Také nízké indexy nákupních manažerů a obrovská disproporce mezi spotřebitelskou a producentskou inflací investorům nepřidávají na optimismu.

Turecký trh je zajímavý hlavně v důsledku extrémně slabé měny, která by měla podpořit aktivity exportérů. Turecká lira oslabila od počátku roku vůči euru o 16,5 procenta, vůči dolaru dokonce o 23 procent. Neznámou je výsledek opakování parlamentní voleb. Pokud by AKP prezidenta Erdoğana vyhrála, vnímali by to investoři jako projev stability.

Akciové indexy MSCI jednotlivých ekonomik

 

Hodnota

Výkonnost 3M

Výkonnost YTD

Výkonnost 1R

Výkonnost 3R Ann

Výkonnost 5R Ann

PE Ratio

Price to Sales

Price to Book

MSCI Emerging Markets

792,05

-17,78

-15,27

-18,31

-5,04

-3,44

11,58

1,00

1,25

MSCI Asia Ex Japan

483,23

-17,24

-12,35

-11,80

0,26

0,50

10,62

1,02

1,24

MSCI China

57,2

-22,69

-11,25

-5,01

4,09

0,22

8,72

1,02

1,18

MSCI India

989,78

-4,65

-1,48

0,02

12,06

5,49

22,04

1,94

3,11

MSCI Indonesia

4823,59

-15,99

-20,47

-18,36

0,95

3,36

14,14

2,19

2,55

MSCI Korea

510,49

-7,30

-4,74

-6,55

-2,70

0,64

11,80

0,58

0,90

MSCI Latin America

1894,55

-23,53

-29,00

-37,11

-17,47

-12,94

18,60

1,22

1,31

MSCI Brazil

1083,24

-33,01

-39,26

-46,85

-23,18

-18,73

17,37

1,03

0,95

MSCI Mexico

5349,3

-11,18

-13,36

-22,77

-6,13

0,62

23,76

1,55

2,50

MSCI Russia

428,09

-13,28

10,07

-25,27

-15,57

-8,61

6,49

0,68

0,55

MSCI Turkey

1054459

-8,22

-11,13

3,16

6,02

4,67

10,00

1,04

1,31

 

Velkým argumentem pro investici do akcií rozvíjejících se zemí je předešlé oslabování lokálních měn, především z obavy o zvýšení základní úrokové sazby americké banky v září. Fed nakonec toto zvýšení nedodal, čímž také snížil očekávání investorů ohledně dalšího vývoje úrokových sazeb a kurzu amerického dolaru.

V současné době považujeme za nejatraktivnější východoevropské trhy (tedy Rusko a Turecko), i komunikace z Ruské federace vypadá vstřícněji, než před několika měsíci. Nejméně atraktivní jsou pak v našich očích latinskoamerické trhy.


Autor je portfolio manažer Conseq Investment Management



  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

+3
Ano
Ne

Diskuze

Žádný komentář nebyl vložen.

Čtenáři také navštívili

12. 8. 2015 |  | 4 komentáře

Fed – nejistota pokračuje

Všeobecně se očekávalo, že se na přelomu července a srpna, po zasedání šéfů americké centrální banky, bude jasnější, co bude s americkými úrokovými sazbami. Jestli konečně po letech půjdou nahoru. Jenže...

29. 6. 2015 |

Akcie v Praze nejsou tak levné, jak se může na první pohled zdát

Index pražské burzy se 18. června dostal na svá pětiměsíční minima. Zkušení investoři už vědí, že to v tomto roční období není žádná výjimka. Hlavní tituly z indexu totiž vyplácejí dividendy a přesně o...

12. 1. 2015 |

Akcie 2015: Kdo se bojí, nesmí do akcií (a možná bude ještě rád)

V roce 2014 rostly nejvíce akcie v Bangladéši a poklesly nejvíce akcie v Rusku. Dařilo se informačním technologiím, biotechnologiím, realitním trustům a dopravcům. Naopak nejvíc ztrácely akcie těžařů ropy....

6. 1. 2015 |  | 12 komentářů

Rozvíjející se trhy: Konec snění

Zlatá éra rozvíjejících se zemí skončila. Akcie BRIC poklesly ze svého vrcholu dosaženého v roce 2011 bezmála o třetinu.

28. 8. 2013 |  | 1 komentář

Drolící se cihly: co se děje s Indií?

Až do nedávna byly země skupiny BRIC (případně s Koreou BRICK) považovány za budoucí tahouny světové ekonomiky a tamější akcie byly investiční hit. V posledních týdnech a měsících se ale investoři probouzejí....

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Zahraniční dluh, Cash , Hodnotící číslo, roklen, valuty, roklenfx, euro, sport, nezařazený účet, vw, zákon o zdravotních službách, bytová potřeba, ČSOB Dynamický, Jarmila Lehnerová, smlouva na dobu neurčitou, Dagmar Prajzlerová, lexikon, boj s korupcí

4AU3938, 6A16371, 6B08080, 4AU3938, 3J18404

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK