Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Rozvíjející se trhy: Konec snění

| rubrika: Analýza | 6. 1. 2015 | 12 komentářů
Zlatá éra rozvíjejících se zemí skončila. Akcie BRIC poklesly ze svého vrcholu dosaženého v roce 2011 bezmála o třetinu.
Rozvíjející se trhy: Konec snění

Rozvíjející se trhy (emerging markets) se v poslední dekádě těšily velké pozornosti investorů. S jejich rostoucí oblibou je spojený příběh o úpadku Západu a vzestupu „těch ostatních“. Finanční krize v roce 2008 argumenty proroků nové éry ještě posílila. Jádro příběhu je zhruba toto:

Rozvinuté země jsou předlužené, mnohé státy se potýkají se špatným demografickým vývojem, vysokými daněmi a přebujelou byrokracií. Rozvíjející se země jsou naproti tomu málo zadlužené, dynamické a mají obecně mladou populaci.

K důležitým vypravěčům a popularizátorům příběhu patřila také americká banka Goldman Sachs, která v jedné své studii přišla v roce 2001 se zkratkou BRIC. Země BRIC – Brazílie, Rusko, Indie a Čína – měly podle banky v roce 2041 velikostí předstihnout šest největších západních ekonomik.

Manický optimismus

Investoři se příběhem nechali doslova strhnout a nevěnovali přitom pozornost tomu, že zmíněná studie nesla název Snění se zeměmi BRIC.

Vývoj ale zprvu nadšení investorů potvrzoval. Rozvojové trhy zažívaly v letech 2003 až 2007 zlatou éru, během které svižně rostly úplně všechny s výjimkou Zimbabwe. Země jako Brazílie nebo Čína si navíc během finanční krize vedly mnohem lépe než rozvinuté ekonomiky.

Investoři byli přesvědčení o tom, že vysoké tempo hospodářského růstu bude pokračovat. Objevily se teorie, podle kterých mohou rozvíjející se země nadále růst bez ohledu na pokles nebo stagnaci bohatých států. V letech 2009 a 2010 směřovaly do fondů zaměřených na emerging markets stovky miliard dolarů. Optimismus přerostl v mánii.

Jak už to tak na trzích chodí celá staletí, po manické fázi vždycky přichází vystřízlivění. Z rozvíjejících se trhů začaly přicházet negativní zprávy o výrazném zpomalování tempa růstu, rychle rostoucím zadlužení, realitních bublinách. Investoři jeden po druhém přicházeli na to, že emerging markets netvoří žádnou homogenní skupinu zemí. Postupem času také zjistili, že jediné, co mají země BRIC společného, je velikost. Tomu odpovídal i vývoj cen akcií. Akcie BRIC poklesly ze svého vrcholu dosaženého v roce 2011 bezmála o 30 procent. Americké akcie ve stejném období rostly o více než 50 procent.

Splasklé naděje

Vezměme si například Brazílii, v minulém desetiletí doslova miláčka investorů. Brazílie jako přední vývozce surovin těžila z nedávného komoditního boomu. Před finanční krizí rapidně rostla cena všech komodit, které země vyvážela – od železné rudy přes sojové boby až po cukr. Do země proudil ve velkém zahraniční kapitál a investoři skupovali akcie a dluhopisy.

A kde jsme dnes? Příliv kapitálu vedl k nadhodnocení realu, což poškodilo brazilský průmysl. Komoditní boom skončil. Brazilská ekonomika v roce 2012 téměř nerostla a v roce 2013 rostla o 2,5 procenta, což je zároveň průměr Brazílie za posledních 30 let. Na rozvíjející se ekonomiku je to velmi špatný výsledek. Brazílie se v euforii pustila do budování nákladného sociálního státu, který si ve skutečnosti nemůže dovolit.

Peníze zoufale chybějí v infrastruktuře.

Doprava ve velkých městech je tak špatná, že ředitelé firem musejí používat helikoptéry. Nejde přitom o výstřelek bohatých – zkrátka potřebují chodit na schůzky včas. Brazilské akcie v dolarech spadly o 50 procent.

Co ostatní země BRIC? Rusko neroste, potýká se s vysokou inflací, na ekonomiku dopadají nižší ceny ropy i nešťastné hospodářské sankce. Čína výrazně zpomaluje a potýká se s přehřátým realitním trhem. V důsledku ohromného stimulačního balíčku, který země přijala během finanční krize, vzrostlo celkové zadlužení země (zahrnující veřejné i soukromé dluhy) na víc než dvě stě procent hrubého domácího produktu. Indie rovněž výrazně zpomalila a potřebuje radikální reformy. Otázkou zůstává, jestli se je podaří prosadit.

Anketa

Kdybyste si měli vsadit, kdo bude příštích deset let vyhrávat...

Kdo vyhraje a kdo se bude rozvíjet navěky?

V období po druhé světové válce se jen několika málo zemím povedlo dosáhnout statusu rozvinuté ekonomiky. Zářným příkladem jsou takzvaní asijští tygři, kteří svůj úspěch do velké míry postavili na exportu.

Vývoz přitom zcela přirozeně mířil do bohatých zemí. Dnes je ovšem světová ekonomika v úplně jiné situaci. Rozvinuté ekonomiky se potýkají s celkově slabým hospodářským oživením a jejich schopnost absorbovat zboží rozvíjejících se zemí je tak nižší. Do emerging markets také proudí méně zahraničního kapitálu.

Zlatá éra rozvíjejících se zemí skončila.

Zdaleka to ale neznamená, že příběh se tady uzavírá. Jen bude pokračovat bez přehnaného optimismu a bude nejspíš připomínat horskou dráhu. Ve skutečnosti nikdo netuší, které zemi se podaří v následujících dekádách dosáhnout statusu rozvinuté ekonomiky a které rozvíjející se země se budou rozvíjet věčně. Křišťálová koule je zkrátka zamlžená.

Proběhne až příliš mnoho voleb, reforem a reforem těchto reforem. Jediné, co opravdu můžeme vědět, je, že mezi rozvíjejícími se zeměmi bude mnohem víc poražených než vítězů. 

Investiční seriály Martina Tománka

Fondy, které za to stojí

Investice do komodit

Martin Tománek

Zaměřením hodnotový investor. Předmětem jeho zájmu jsou především akciové trhy a podílové fondy. V Partners Financial Services se věnuje exkluzivní službě poskytování nadstandardních produktů, sestavování portfolií pro bonitní klientelu a školení v oblasti investic. 

Vyučuje mezinárodní politickou ekonomii na Univerzitě Hradec Králové a sledovat ho můžete rovněž na jeho blogu.

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

-8
Ano
Ne

Diskuze

Příspěvek s nejvíce kladnými hlasy

6. 1. 2015 17:42, Gabriel Pleska

Popravdě nevím, co dělal pan Čermák v roce 2008. Dnes je snad analytikem Colossea. Skoro bych se ale sázel, že nikdy (tedy ani před těmi šesti či sedmi lety) nepatřil k Partners. To je mimochodem společnost, která vznikla nedlouho před tím, než vyšel odkazovaný článek, a s webem Peníze.cz začala mít co do činění mnohem a mnohem později. Co vlastně myslíte tím zvláštním spojením „články vašeho zaměstnavatele“? A mimochodem: to už jste dneska druhý, kdo mě okřikuje, že mám mlčet, nejsa specialistou na finance. Nebuďte směšní.

Reagovat

 

+2
Líbí
Nelíbí

Zobrazit komentovanou zprávu (rýpal obecný 06. 01. 2015 16:25)

Příspěvek s nejvíce zápornými hlasy

6. 1. 2015 14:52, karel

Další proti Putinský žvást.

Reagovat

 

-2
Líbí
Nelíbí

Další příspěvky v diskuzi (12 komentářů)

21. 2. 2015 | 7:10 | johnny mnemonic

Zlata era mozna skoncila (neco jako 40% rocne). Urcite venuji 25% portfolia. více

8. 1. 2015 | 16:13 | Gabriel Pleska

Tome, díky, ale trollem je ten pán především proto, jaké píše nesmysly. A pro to, jakým je píše tónem. více

7. 1. 2015 | 23:59 | Tom

Pane anonyme, když si i Vy zlepšíte svou češtinu, Vaše příspěvky získají na vážnosti. Pokud ne, zůstáváte jen trollem. více

7. 1. 2015 | 9:18 | Gabriel Pleska

Dobrá, ať jsem střelen do hlavy, že umím česky. Pojďme ale přejít od „argumentace“ ad hominem zpátky k věci. Zkuste mi tedy, milí odborníci na finance, ještě jednou vysvětlit, co má odkazovaný článek společného s panem Tománkem...více

7. 1. 2015 | 3:14 | anonym

Nejsa :) Vy mě bavíte. Je přesně vidět, o co jde. Žádná odbornost ve financích - stačí umění dobrého psaní a slovní zásoba, aby jste mohl zastoupit v argumentaci Vaše kolegíčky (A.Tůma a jeho tým pomlouvačů, rádoby odborníků)...více

Čtenáři také navštívili

27. 5. 2014 |  | 7 komentářů

Investiční chyby: Prodlužujete nedávné trendy do budoucna

Podívejte se na úvodní obrázek a představte si, že děláte třeba test inteligenčního kvocientu. Zadání je jednoduché: dokončete nedomalovanou čáru. Pokud jste si právě počmárali monitor červenou fixkou,...

28. 11. 2013 |  | 4 komentáře

Německá ekonomika über alles

Vyspělé země nejsou vyspělé jen tak, bezdůvodně a náhodně. Jsou vyspělé proto, že byly schopny vyřešit určité závažné problémy, které rozvíjející se trhy ještě vyřešit nedokázaly. Celkový kumulovaný kapitál...

16. 9. 2013 |

Akcie: Česko mezi elitou (aspoň trochu)

Společnost STOXX jako první velký tvůrce burzovních indexů přeřadila Českou republiku z rozvíjejících se trhů (emerging markets) do rozvinutých trhů (developed markets). Na oslavy je ale ještě příliš brzy....

28. 8. 2013 |  | 1 komentář

Drolící se cihly: co se děje s Indií?

Až do nedávna byly země skupiny BRIC (případně s Koreou BRICK) považovány za budoucí tahouny světové ekonomiky a tamější akcie byly investiční hit. V posledních týdnech a měsících se ale investoři probouzejí....

5. 10. 2012 |  | 2 komentáře

Investoři, Brazílie poroste!

Slabší kurz realu, nižší úrokové sazby, letní olympijské hry, MS ve fotbale, silná generace třicátníků… to vše jsou důvody, proč by brazilská ekonomika měla růst. Jak se na růstu podílet?

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Měnové riziko, Renta, Burzovní seance, česká spořitelna, zaměstnavatel, zuno, porušení pracovních povinností, zákoník práce, STEM, fond nemovitostí, wikipedie, Playstation, pohřební služba, realitní trhy, koňské maso, ge money auto, zplodiny, Útvar pro odhalování organizovaného zločinu

3P30237, 4U16222, 3AR2442, 7T80100, 7T80096

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK