Strategie long call butterfly je výhodná, když cena podkladového aktiva prudce nekolísá. Pak i při poklesu umožní uzavřít obchod se ziskem. Jde v podstatě o kupování a prodávání call opcí na třech různých stricích se stejným měsícem expirace. Kupujeme call opce na vyšším a nižším striku a vypisujeme call opce na středním striku. Prostřední strike umísťujeme blízko aktuální ceny podkladového aktiva a krajní striky se umisťují od vypisovaného striku ve stejné vzdálenosti na každou stranu. Poměr opcí je 1:2:1. Jedná se o debetní strategii, takže maximální ztráta je rovná částce, kterou jsme při vstupu do pozice zaplatili. Když si long butterfly rozložíme do jednotlivých spreadů, jsou to vlastně dva spready.
Sestavili jsme obchod se striky: long 1 Oct 1150 call, short 2 Oct 1255 call, long 1 Oct 1360 call. Podkladové aktivum je index SPX(S&P 500). Střední strike je umístěný at-the-money, horní strike jsme zvolili podle první standardní deviace – bereme rozhraní mezi první a druhou standardní deviací, a spodní call strike je umístěný ve stejné vzdálenosti od hranice at-the-money jako horní strike. Výpočet první standardní deviace byl uvedený v článku o bull put spreadu.
Z grafické analýzy vidíme průběh zisků a ztrát podle ceny podkladového aktiva. Na ose X je cena podkladového aktiva, na ose Y sledujeme zisk/ztrátu. Čárkováné čáry ukazují teoretický průběh obchodu s blížícím se časem do vypršení platnosti kontraktů, plná čára ukazuje, jak obchod skončí, pokud ho budeme držet až do expirace.
Před vlastním vstupem do obchodu zkontrolujeme hodnotu delty, která ukazuje, o kolik se změní hodnota opce, pokud podkladové aktivum vzroste o dolar. Z údajů analýzy z OptioVue vidíme, že delta je – 2,36. Je to nízká hodnota a není třeba jí upravovat. Jestliže bychom se chtěli dostat co nejblíže k nule, provedeme přikoupení call opcena striku s deltou okolo 2,30. Tím docílíme, že teoretický průběh obchodu, bude souměrný podle středního vypisovaného striku.
Obchodní plán
Kdy vstupujeme do obchodu
U systému pro long butterfly se vstupuje do obchodu asi 25-35 dní do expirace. Je to strategie neutrální pro pravidelný příjem a potřebujeme tedy, aby na trhu nedošlo k většímu pohybu. Proto volíme dobu držení v tomto rozpětí. U obchodů si stanovujeme realistický cíl výnosu (cca 12 - 15 %) a nejpozději obchod uzavíráme týden před expirací. Pak vstupujeme do nové pozice, kterou si sestavíme podle stejných pravidel, jak bylo popsáno výše.
Kdy vystupujeme z obchodu
Jestliže strategie dosáhne očekávaného zisku, který zvažujeme okolo 13 - 20 %, ukončíme pozici. Jestliže se pozice dostane 1 % za či před break even jednoho z nulových bodů, ukončíme pozici se ztrátou.
Závěr
Mezi výhody této strategie patří, že při pohybu podkladového aktiva nahoru nebo dolů se hned nedostáváme do větší ztráty. Výborné je také procentuální zhodnocení vložené částky.
Jestliže do obchodování zapojíme ještě znalosti o řeckých písmenech je to výborná, zisková strategie, kterou doporučujeme všem opčním obchodníkům.
Sdílejte článek, než ho smažem