Výrazný hospodářský růst v asijských zemích devadesátých let přitáhl pozornost
investorů do této části světa. Středem pozornosti však tentokrát nebylo
Japonsko, které se stále nemohlo vymanit z následků krize, která roku
1990 zemi postihla, ale "ekonomičtí tygř" z jihovýchodní Asie.
Rozkvět Asie však zastavila těžká krize z přelomu let 1997
a 1998, která přivedla celý svět až na okraj propasti světové
hospodářské krize.
V rozmezí let 1990 - 1996 vykazovaly některé asijské země,
jako např. Hongkong, Indonésie, Malajsie, Singapur, Jižní Korea,
Tchaj-wan, Thajsko a dokonce i komunistická Čína, výrazný nárůst HDP,
který se ročně pohyboval v průměru mezi 5 – 9 %. Místní velice levná
pracovní síla přilákala mnoho evropských a japonských firem, které ve
snaze snížit své mzdové náklady, přesouvaly hromadně výrobu do tohoto
regionu. Ačkoliv se tyto státy navenek chlubily vesměs úspěšnými
ekonomickými údaji (výrazný hospodářský růst, klesající inflace, vysoké
úspory), zrodily se za líbivou fasádou vážné problémy.
Měny těchto "asijských tygrů" byly uměle navázány na americký
dolar. Mnoho cenných papírů a nemovitostí bylo nakupováno na úvěry,
které také byly velkoryse poskytovány. Všeobjímající optimismus a levný
kapitál probudily výrazný investiční boom, až se některé investiční
projekty odpoutaly od reality a zamířily do říše fantazie. Ještě v roce
1996 však nikdo nezachytil varovné signály. Naopak – také evropské a
japonské banky chtěly participovat na velkých výnosech, podcenily však
rizika tohoto regionu. Zatímco se americké finanční domy držely zpátky,
přitékal z Evropy (zejména z Německa) a Japonska do jihovýchodní Asie
veletok kapitálu. Podle kvalifikovaných odhadů tak získaly asijské země
do poloviny roku 1997 úvěry v celkové výši 389,4 miliard dolarů.
Ačkoliv se zpočátku zdál boom věčný, existovaly již od
poloviny devadesátých let první zřetelné příznaky obratu. Směnné kurzy
asijských zemí se stále více vzdalovaly objektivní realitě. Tyto malé
země nemohly dlouho držet krok s mohutnou ekonomikou Spojených států,
přesto však stále lpěly na pevných směnných kurzech. Krize se dostavila
téměř nepozorovaně. Koncem roku 1996 se zlomil růstový trend thajského
akciového indexu SET. Příčinou byl cenový propad na trhu polovodičů.
Vznikly vážné pochybnosti, nakolik bude země schopna vyrovnat se s
deficitem obchodní bilance. Problémy thajské ekonomiky vzrostly
natolik, že 2. června 1997 musela centrální banka uvolnit směnný kurz
thajské měny - bahtu. Vzápětí se baht propadl proti dolaru o 18 %.
Přesto však mnoho zahraničních spekulantů využilo propadu thajské měny
a investovalo dále do klesajících místních akcií. Devalvace bahtu však
poškodila thajské podniky, kterým skokově vzrostly jejich zahraniční
dluhy. "Bank of Thailand" se pokusila odvrátit hrozící kolaps a
ohrožené společnosti podpořila úvěry, bylo to však nad její síly a
lavina se dala do pohybu.
Zanedlouho po devalvaci thajské měny následovaly podpůrné
nákupy malajské a filipínské měny. To vedlo ke zvýšenému tlaku na
ostatní měny regionu, jako byl např. singapurský či hongkongský dolar.
Zahraniční finanční společnosti začaly stahovat z asijských zemí zpět
své investice a odliv zahraničního kapitálu situaci v regionu ještě
více zhoršoval. Mnoho bank a podniků v oblasti se dostalo do velkých
problémů a nebylo schopno splácet zahraniční závazky. Následovala vlna
bankrotů. Dokonce i obří koncerny, jako např. korejský automobilový
holding Kia Motors, byly vážně postiženy a na poslední chvíli je
zachránila jen rozsáhlá státní pomoc. Hory dluhů rdousily hospodářství
"asijských tygrů". Tak například Thajsko mělo v zahraničí dluhy ve výši
90-ti miliard amerických dolarů a Indonésie dlužila dokonce přes 113
miliard USD.
Příchod krize se odrazil také na akciových trzích. Nejvíce
byly postiženy bývalé "tygří státy". Od poloviny roku 1997 se jejich
vedoucí indexy výrazně propadly. Jako poslední tygr byl "odstřelen"
Hongkong. Tamní akciový index Hang Seng ztratil od počátku srpna 1997
do ledna 1998 více než polovinu své hodnoty. Podrobnější údaje o
asijské akciové kocovině udává následující tabulka:
Akciový index |
Maximum (Datum) |
Minimum (Datum) |
Změna |
SET (Thajsko) |
1412,61 (02.02.96) |
207,65 (03.09.98) |
-85,30 % |
Korea Composite index |
842,28 (14.10.96) |
280,00 (16.06.98) |
-66,76 % |
KLSE (Malajsie) |
1265,37 (26.02.97) |
286,20 (02.09.98) |
-77,38 % |
Tchaj-wan SE 100 |
10116,84 (26.08.97) |
5474,79 (05.02.99) |
-45,88 % |
Jakarta SE (Indonésie) |
742,09 (09.07.97) |
256,06 (22.09.98) |
-65.49 % |
Hang Seng (Hongkong) |
16673,30 (07.08.97) |
6660,42 (13.08.98) |
-60.05 % |
Nikkei-225 (Japonsko) |
20679,00 (25.06.97) |
12880,00 (09.10.98) |
-37.67 % |
Pro srovnání: |
|
|
|
DAX 30 (Německo) |
6186,09 (20.07.98) |
3861,89 (08.10.98) |
-37,57 % |
DOW Jones 30 (USA) |
9338,00 (17.07.98) |
7539,10 (31.08.98) |
-19,26 % |
Sen o silném a trvalém růstu byl pryč. Jenom zásah Mezinárodního
měnového fondu a Světové banky, které poskytly regionu masivní pomoc,
zabránil dalšímu propadu tamních ekonomik. Světová banka reagovala na
asijskou krizi úvěrovým příslibem ve výši 28,6 miliard dolarů, což byla
historicky nejvyšší suma poskytnutá touto institucí. Přesto se v
jihovýchodní Asii šířila bída a mnoho miliónů lidí ztratilo zaměstnání.
Míra nezaměstnanosti v Indonésii vzrostla z 5 % (1996) na téměř 10 % v
roce 1998. V Jižní Koreji překročila v květnu 1998 sedm procent, což
představovalo více než 1,5 miliónu lidí bez práce. Thajsko, které mělo
před krizí plnou zaměstnanost, zaznamenalo koncem roku 1997 přes 1,2
miliónů nezaměstnaných a jejich počet stále vzrůstal. Také průmyslově
vyspělé státy byly v různé míře postiženy "asijskou chřipkou". Nejvíce
bylo zasaženo již tak dosti oslabené Japonsko, kterému hrozil návrat
hluboké recese. Japonský akciový index Nikkei-225 ztratil mezi
červencem 1997 a říjnem 1998 přes 7.000 bodů (pokles o téměř 40 %).
Asijská krize také odhalila problémy, které se po léta
nakupily v ruském finančním sektoru. Největším problémem byla stále
rostoucí vnější i vnitřní zadluženost země. V roce 1997, poprvé od
rozpadu Sovětského svazu, však ruské hospodářství mírně vzrostlo.
Ekonomické prognózy počítaly s dalším hospodářským růstem a ruský
akciový trh zamířil strmě vzhůru. V druhé polovině října 1997 se však
ruský index RTSI otočil a stejně prudce šel ke dnu. Impuls k tomuto
náhlému propadu dodala asijská krize. Investoři, ztrátoví v Asii,
vybírali hromadně dvouleté zisky z ruského trhu a poslali tak ceny
akcií dolů. Současně vzrostla všeobecná nedůvěra v "emerging markets",
což vyvolalo další úprk zahraničního kapitálu z Ruska. Ruské
hospodářství navíc tížila obrovská rozpočtová díra, nízké ceny ropy a
zdravotní problémy prezidenta Jelcina. Do poloviny roku 1998 tak
ztratil ruský akciový trh téměř čtyři pětiny své hodnoty.
Tak jako již předtím Asii, pokusil se Západ a Mezinárodní
měnový fond podpořit Rusko. V červenci 1998 byly Rusku poskytnuty úvěry
ve výši 22,6 miliard dolarů a zanedlouho ještě dalších 4,8 miliard USD.
Přesto však přišla velkorysá pomoc pozdě. 17. srpna musel být uvolněn
kurz rublu, který se ihned propadl o více než 50 %. Ruský finanční trh
zkolaboval a Rusko se dostalo do platební neschopnosti. Bylo vyhlášeno
jednostranné tříměsíční moratorium na splácení zahraničních úvěrů.
Následoval další akciový pokles, který se přenesl nejen na ostatní
"emerging markets", ale i na vyspělé kapitálové trhy. Váha ruské
ekonomiky nebyla sice natolik významná, aby přímo ohrozila světové
hospodářství, ale existovalo vážné nebezpečí sociálního kolapsu ruské
společnosti, což by ohrozilo politickou stabilitu této jaderné
mocnosti. Masivní mezinárodní finanční injekce naštěstí pomohla ruský
finanční sektor stabilizovat a situace se postupně uklidnila.
Po pádu "asijských tygrů" a po ruském finančním krachu, viděli
někteří prognostici svět na pokraji světové hospodářské krize.
Následoval však neuvěřitelný boom v západních zemích, který dal brzy
zapomenout na všechny obavy. Pošramoceni z vývoje na "emerging
markets", vrátili se investoři na vyspělé trhy. A měli štěstí, protože
nové technologie a internet zanedlouho rozžhavily akciové trhy do běla.
Sdílejte článek, než ho smažem